洞察 
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市場のセンチメントと貿易の緊張
トランプ大統領の90日間の関税停止措置は、ほとんどの貿易相手国との貿易の緊張を和らげることを目的としたものでした。しかし、中国との継続的な対立や、インフレと成長のバランスを取る連邦準備制度の課題は、引き続き市場のセンチメントに影響を与えています。 中国のCPIは3月に前年同月比で0.1%減少し、PPIとCPIの両方が予想以上に大幅に収縮しました。金のテクニカルセットアップは、$3,250に向けた上昇の可能性を示唆しており、初期のサポートは$3,200とみられています。 金価格が$3,237という新たな史上最高値に上昇したのは、安全資産への需要の副産物に過ぎないのではなく、特に米国のインフレ数値が軟化したことを背景に、金融政策に関する期待の再評価を反映しています。米国の生産者インフレは、2月の3.2%から3月には2.7%に緩和し、利下げ期待に変化をもたらし、ドルに下押し圧力を加えました。その結果、トレーダーはインフレ調整後の実質利回りが軟化する中、貴金属へのエクスポージャーを再調整する価値を見出しました。 ドル指数は現在、心理的な100ポイントを下回り、特に99.90付近で推移しています。この下落は、センチメントに連動した通貨フローを追跡している私たちにとって驚くべきことではありません。指数の下落は単なるテクニカルな侵食ではなく、米国経済が冷え込みつつある明確な証拠に続いています。広範囲な売りは、参加者がもはや経済成長の絶対レベルではなく、金融政策の方向により反応していることを示唆しています。通貨フローの変動の影響
北京の選択的な米国輸入に対する125%の関税の発表は、進行中の再評価に拍車をかけましたが、その影響は両刃の剣でした。緊張が商品へのリスクプレミアムを高める一方で、貿易フローの減速は将来の需要予測に実際的な課題をもたらします。中国のインフレデータは、最近引き下げられた期待に対しても期待外れでした。消費者物価が前年同月比で0.1%減少し、生産者物価指数の深刻な減少が進んでいることは、夏前にアジアでさらに国内刺激策が見られる可能性があることを示唆しています。これは通常、金属需要を弱めるはずですが、市場は資本保全に関連した短期的なフローにのみ反応しています。 トランプの90日間の新規関税の停止は、不確実性の一時的な緩和を提供しましたが、現時点では、ほとんどの焦点は連邦準備制度に絞られています。市場は明らかに6月に利下げが行われるという方向に傾いていますが、それにはデータからの確認が必要です。中央銀行の関係者はガイダンスについては口を閉ざしていますが、先物の価格設定はその信念がそこにあることを示唆しています。これは、金利のない資産へのさらなるポジショニングの扉を開き、特にテクニカル的に上昇余地が明確な部分においての位置付けが可能になるでしょう。 金属市場では、現在のチャート構造が$3,200を最初の小さなサポートとして示しており、そのレベルは金曜日の調整中にうまく保持されました。$3,250付近まで抵抗はほとんど見られません。ボリュームプロファイルを考慮すれば、その上に決定的な動きがあれば、勢いのある活動がその上昇を増幅させる可能性があります。ただし、特に雇用や賃金データが予想外に強い場合には、短期的な後退を排除することはできません。 私たちは今、マクロトリガーにより影響を受けやすくなったデリバティブ商品でのポジショニングの変化を注視しています。短期オプションを取引したり、四半期ごとのエクスポージャーをロールしたりするトレーダーにとって、方向性の見解だけが重要なわけではありません。暗示的ボラティリティは3月末に下向きに漂っていましたが、先週の利率に関するコメントや地政学的な動きによりプレミアムが再生されました。これは、特にガンマが重い満期ゾーン周辺でリスクに基づいた取引を構築する方法を変更します。 近くでは、実質金利の動きを評価しており、特にブレークイーブンがこもり気味です。名目利回りが引き続き低下し、インフレが安定しているか低下している限り、金属市場のバイアスはレンジの上限付近でサポートされる可能性が高いです。デルタヘッジのフローは、重要なテクニカルブレイクアウトに近づくにつれてより顕著になるかもしれません。 全体として、ハード資産へのフローはますます増加しているものの、より選択的にもなっています。すべての金属が同じように反応しているわけではなく、相対価値スプレッドは、今後のセッションで明確な方向性のコールよりもリターンを引き出す柔軟性を提供するかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
