ポンド・スターリング (GBP) は、USD に対して約 0.6% 増加し、最近の関税変更前に見られた 1.29–1.30 のレンジに戻りました。この変化は、イングランド銀行が緩和するとの期待の低下を反映しており、結果として英国と米国の利回りスプレッドが広がっています。 GBP/USD の回復は注目に値し、相対力指数 (RSI) が弱気な状態に陥った後に反発しています。抵抗は 1.31 と 1.32 の間に予想され、サポートは 1.28 より下に見つかるかもしれません。これは、3月と4月初めに観察されたトレンドに従います。

金利期待の変化

今回のポンドの動きは、金利期待の明確な変化に起因しており、ポンドは過去2週間で失っていた地盤を取り戻しています。市場参加者は、イングランド銀行による積極的な緩和の予測を縮小しており、その価格調整が英国と米国の利回り差に直接影響を与えています。短期の利下げが少なく見込まれる中、ポンドへのサポートが自然と生まれてきます – 特にドルの強さが金利の乖離に敏感な通貨ペアでは。 技術的な観点から見ると、1.29 を超えたペアの回復は、モメンタム指標に対する以前のダメージをいくぶん解消しています。RSIがすぐに反応し、過小評価レベル近くから中立に戻っていることから、弱気の圧力が現在は弱まっているという感覚を与えます。しかし、現在の水準のすぐ上、1.31 のハンドル近くには、今年既に数回抵抗として機能している天井があります – その範囲は2月初めの高値とも重なり、引き続き注目されるでしょう。 オプショントレーダーにとって、この変化するセンチメントは、主要なデータリリースに沿って短期的なインプライドボラティリティが高止まりする可能性があることを示唆していますが、スポットが再び 1.28–1.32 のチャネルに収束すれば圧縮されるかもしれません。私たちの側では、バリア構造や週次の期限に曝露されているディーラーからの活動を考慮し、レンジの上限近くでのガンマ・ヘッジング活動の復帰を注視しています。最近のポジショニングの解消を考慮すると、1.30 以上のスポット価格の動きは、新しいデリバティブフローと一致する可能性が高いです。

投機的ポジションの調整

同時に、先物のフローは、ケーブルに対する少し偏った見方を反映し始めています。週次の COT データは、投機的なショートポジションの緩和を示しています。これは、私たちが広く観察してきたことと一致しています – レバレッジをかけた名称は、攻撃的なドルロングの賭けから手を引き、特に UK CPI や労働市場のデータの発表前にエクスポージャーをリバランスしています。 今年初めの典型的なパターンは、明確な中央銀行のサプライズがないと、GBP/USD は下に流れる傾向があることを示しています。トレーダーはこの緩やかな上昇を慎重に評価すべきです – もし BoE の当局者が何らかのダブイッシュな発言をしたり、米国のデータが持続的な Fed のタカ派姿勢を支持する場合、ペアは 1.30 を上回って維持するのに苦労するかもしれません。ただし、新たなマクロショックが発生しない限り、再び 1.29 中盤でのこの新たな均衡は、次の UK インフレーションデータの発表が近づくにつれてより二方向の興味を示唆しています。 ボラティリティ面から見ると、リスクリバルサルは現在、GBP コールがプットに対して穏やかなスキューを示しており、5月初旬からの変化を表しています。これは、市場がよりバランスの取れた見通しを受け入れ始めていることを示唆しています。しかし、強気の構造は狭いレンジで価格設定されるべきであり、特に1週間および1か月のテナーで実現ボラティリティがインプライドボラティリティよりも遅れているため、過度に外挿されるべきではありません。

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