洞察 
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第一段階合意とその影響
緊張は高まり、2020年1月に第一段階の貿易合意が署名されましたが、パンデミックによって対立から焦点が移りました。バイデン大統領の下で、既存の関税はそのまま維持され、一部新たな税金が追加されました。2025年にトランプ氏が大統領に返り咲く可能性は貿易緊張を再燃させると見られており、トランプ氏はキャンペーン中に中国に60％の関税を提案し、貿易問題が世界的なサプライチェーンやインフレに影響を及ぼす可能性を示唆しました。 北京と欧州委員会の最新の交流から、外交的な表面的なグロスの下にしっかりとした立場が発展し続けていることがわかります。中国の言葉は、表面的には協力的であっても、明確な裏メッセージを持っています。中国は対立を対話で解決することを望んでいるが、限界を超えた場合には報復する意向を示しています。シェフチョビッチ氏の仲間との会合は、ブリュッセルが商業関係を形成する活発な参与者であることを示し、機会とリスクを両方認識していることを示しています。 私たちにとって重要なのは、交換された特定の言葉ではなく、それらの言葉が中期的なグローバル貿易政策の動向に何を意味するかです。トレーダーはEUの産業パートナーがどのように反応するかに注目する必要があり、それはレトリックだけでなく政策の指針にも関わるため、リスクプレミアムに影響を与えることが予想されます。 AUD対USDの0.50％の下落とその現在の水準は、孤立して発生しているわけではありません。この動きは、一時的な感情以上のものであり、貿易の断片化に対する新たな不安を映し出しています。この不安は、特にアジア太平洋地域における商品ルートに影響を及ぼす可能性があります。AUDは、特に金属輸出や中国の産業需要に関連したグローバルな生産と消費の流れの変化に早く反応することがしばしばあります。私たちデリバティブに関わる者にとって、この下落は目立つ反応であり、最後のものである可能性は低いと考えられます。貿易戦争と経済への影響
緊張は6年前、トランプ政権下のホワイトハウスの政策が中国製品に関税を課したことから始まりました。中国は、それに対抗して米国製品をターゲットにしました。その結果、貿易バランスが変化し、グローバルな価格モデルが複雑化することとなりました。この対立は、2020年の第一段階合意で緩和されましたが、その直前にCOVID-19が優先順位を変えました。しかし、ワシントンでの指導者交代にもかかわらず、攻撃的な貿易ツールは維持され、場合によっては強化されました。 我々のポジショニング戦略にとってより重要なのは、トランプ氏の再選の可能性が追加の下方リスクをもたらすということです。トレーダーは、60％の関税の再びの脅威を単なる選挙運動の言葉以上のものとして考慮する必要があります。市場はシナリオの再評価を始めるための確認を必要としません。すでに始まっています。これらの示唆は、需要予測を変更し、インフレの読み取りに混乱をもたらし、中央銀行の反応の経路を変える可能性のある政策行動の確率を高める要因となります。 我々は、これらの対立する方向性が価格にどのように影響を及ぼすかを過小評価すべきではありません。キャリートレード、特にAUDのような商品連動通貨を含むものは脆弱です。同様に、金利期待に関連するデリバティブも、変動するインフレの可能性に対する反応が最初に感じられるでしょう。 そのため、貿易障壁が再び複数の劇場で硬化し始めるシナリオに対してポジションをストレステストすることが重要です。ただ米中だけでなく、ますますヨーロッパも関与しています。エクスポージャーを調整するには、ヘッジがどこで機能しなくなるかを認識する必要があります。供給ルートは相互接続されています。一つが不調になれば、ドミノ効果が生じます。 輸出重視の経済に結びついた通貨のオプションのボラティリティを監視し、次の四半期にわたってPMIの発表や微妙な反応を示す貨物インデックスを注視することが重要です。これらは、価格の乖離が現れる前の初期信号となることが多いです。FXオプションにおけるボラティリティスマイルは異常に平坦になったり、意外な通貨ペアで広がったりする可能性があります。 現時点では、シェフチョビッチ氏の存在は、ブリュッセルが交渉のテーブルに留まり続ける意図を確認しています。しかし、対立する関税の哲学間の圧力—一方は多国間主義に沿ったものであり、もう一方は攻撃的な保護主義に基づくもの—は安定していません。その緊張は、我々が短期的なボラティリティリスクのモデルで最も注意深く追跡している点です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
