2025年3月、英国の住宅購入者の需要は、2023年9月以来の最低点に達しました。これは、王立公認測量士協会（RICS）の報告によるものです。新規購入者の問い合わせの指標は、2月の-16から-32に低下しました。 住宅価格のバランスは+2で、2024年8月以来の最低の数字を示しています。印紙税の減免の終了が市場活動の鈍化に寄与しており、最近のマクロ経済ニュースに伴うネガティブなセンチメントの高まりが、最新の調査結果に反映されています。

不動産市場の急激な冷却

RICSのデータは、予想以上に不動産市場が急激に冷却していることを反映しており、最近数週間で購入者の関心が急落しています。購入者の問い合わせの数字の悪化は、購入への意欲が減少していることを示唆しており、これは経済全般の不確実性や重要な税の減免の撤回に関連している可能性があります。印紙税の休日は需要に対する一時的なサポートとして機能し、その撤回によって基盤となる軟化したトレンドが明らかになりました。それに加えて、住宅価格のわずかな改善（+2という薄いプラス）は、誰をも誤解させるべきものではありません。これは、 tractionを得るのではなく、依然として横ばいの市場を示しています。 興味深いことに、この減速のモメンタムは、国債利回りや労働市場の指標などの広範なマクロ経済信号が混在したメッセージを送っているときに発生しています。この乖離は重要です。実際の取引関心の減少がありながら価格が横ばいであることは、金利期待に組み込まれた前提に圧力をかけます。私たちは、特に家庭の信頼感に敏感な経済セグメントにおいて、前方市場が以前に価格に反映されたレジリエンスの程度を再評価しなければならないことに注意を向けます。 この文脈において、最新の数字はリスクの不均衡が拡大していることを強化していると考えています。消費者向けセクターの悪化が加速すれば、金利引き下げが早まるかもしれません。しかし、前方曲線はその可能性にまだ完全に調整されていません。私たちは、初期の弱化の兆候が無視されたりノイズとして扱われたりすると、金利期待が実際にどれほど粘り強いものかを以前に見てきました。

購入者活動の減少の影響

減免の終了から数ヶ月しか経っていない中で、購入者活動の反発がないことは、1つの良い月次データポイントが示す以上のことを私たちに教えてくれます。-32への低下は、単なる数字としてだけでなく、より広範なためらい—金融的、規制的、心理的—の反映として理解されるべきです。貸出条件は厳しく、賃金の成長はインフレに対してペースを失っています。これにはすべて結果があります。 そのため、今重要だと思うのは、住宅関連データへの感受性の変化を注視することです。今後数週間の間にさえ、控えめな下方サプライズが発生すれば、ポジショニングが一方的である場合、過剰な動きを引き起こす可能性があります。最近の分布の変化と、英国特有のデータに続くセッションでの流動性パターンがやや歪んでいる現在では、私はより弱い印刷物の方が強い印刷物よりも迅速な価格調整の余地があると考えています。 短期契約の価格行動は、先行する需要指標の低下を考慮すると驚くほど粘り強い状態を維持しています。これは、より広範なGDPの安定性への信頼や、中央銀行（BoE）のコミュニケーションが期待を安定させるという信念の反映かもしれません。それでも、行間を読むと「待つべきか見るべきか」というナラティブが、誰が予想するよりも早く現実と出会う可能性があります。 調査者からの反応は歴史的に住宅取引量の先行信号であることを指摘する価値があります。このデータポイントは他の指標と一致するまで市場では無視されがちですが、先行するときは通常数ヶ月先行します。家庭部門リスクに関するボラティリティに焦点を当てている人々にとって、これは重要です。 感情の変化のタイミングと規模に注意を払うことで、より広範な動きの前に行動する可能性があります。誰が全員についてきた後ではなく。

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