アメリカの10年物国債の入札は4.31%から4.435%に上昇しました。この変化は、経済の状況の変化を反映しています。 AUD/USDは、最近の米国の関税決定の影響を受けて、回復の後に下降しています。一方で、USD/JPYは、米国と日本の貿易合意の期待や異なる金融政策の影響を受けて、売り圧力に直面しています。 金の価格は、米中貿易緊張の中で安全資産への需要が高まったことにより、約3,080ドルに上昇しています。上院はポール・アトキンスを新しいSEC（証券取引委員会）議長に承認しました。これは、彼の規制改善への支持により、暗号通貨市場に良い影響を与える可能性があります。

中国の関税と通貨への影響

中国は104%の関税に直面しており、通貨反応にも影響を及ぼしています。日本円とスイスフランは強さを示しており、ユーロもその地位を証明して、準安全資産通貨としての恩恵を受けています。 アメリカの10年物国債の利回りの最近の上昇は、インフレ耐性と財政赤字の拡大に対する期待が高まっていることを示しています。これらの利回りレベルは、リスク資産の価格付けのベンチマークとして一般的に機能しますので、利回りが高くなると、単なる債券の話ではなくなり、すべての市場での価格再評価のメカニズムとなります。トレーダーは、これは市場が短期的な利下げの可能性を考慮しなくなっていると解釈するかもしれません。長期の資産は再評価の影響を受けやすい傾向があります。利回りに敏感なデリバティブにおける前方ポジショニングは、特にFRBのコミュニケーションが不確実なままであるため、より防御的な構造でアプローチする必要があります。 AUD/USDは、以前の利益からの反落がチャート上では穏やかに見えるかもしれませんが、米国の新しい関税枠組みを考えると、より深い意味があります。ワシントンの工業関税は単に商品に影響を与えるだけでなく、オーストラリアが主要な生産国である商品にも影響を及ぼします。その結果、AUDクロスにおけるアウトオブザマネー・プットのデルタヘッジ活動が増加していることに気づいています。関税の再調整において、私たちはあくまでスポットの動きではなく、価格を信号するのにインプライド・ボラティリティにもっと依存しています。

金融政策の乖離と通貨への影響

一方、USD/JPYは、異なる金融政策の進展からくる緊張の物語を示しています。米国が一時停止したのに対し、日本はマキシマルな政策の緩和に向けて慎重に踏み出しています。その乖離はスワップ差に直接反映されています。東京が利回りを高く浮かせ、FRBがまだ緩和に向けて完全に準備できていないため、円の構造的な底が形成されています。最近の売り圧力は、市場参加者が年初の強いキャリーの下で確立したロングポジションを解消していることを反映しています。これはフォワードポイントに明らかに示されており、トレーダーはスポットだけでなく、クロス通貨ベーシスの動きに対しても重視する必要があります。 金の価格が3,080ドル近くにあるのは、単に防御的な割り当ての結果ではありません。むしろ、私たちが観察しているのはポートフォリオ構成戦略の広範でやや方法論的なシフトです。利回りを追い求めるのではなく、投資家はセキュリティで盾を作っています。金へのこのローテーションは小売業主導ではなく、マクロファンドやコモディティトレーディングアドバイザー（CTA）からの流入が増加しており、反応的ではなく戦略的な見方を示しています。地政学的な見出し周辺でボラティリティのクラスターが形成されている中、金のショートデートオプションは、ややアウトオブザマネーでポジションを持つ人々にとって魅力的に価格付けされています。 私たちはこれらの基準点周辺でポジションをややフラットに調整しており、時間の経過と凸性にストレスを与える金融商品を好みます。カレンダースプレッドやリスクリバーサルに関連する取引は、前四半期に比べてより非対称になっています。勢いを追うのではなく、金利や政策の乖離が最も顕著で、特に政治的な触媒と一致するところでプレミアムを選択的に捉えることには価値があります。

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