トランプ氏は、中国との取引が可能であると示唆し、中国は交渉を望んでいるものの、明確なアプローチを欠いていると述べました。彼は関税に関する懸念を指摘し、国民の恐れから中国に対する関税は除外し、他の多くのグローバル関税は削減したと述べました。 90日間の停止は、報復しなかった人々に利益をもたらすことを目指しています。彼は一時的に関税を逆転させることに言及し、取引は公平であると主張しました。トランプ氏は債券市場の状況についてコメントし、現在の交渉のスピードに楽観的である一方で、90日間で75カ国との合意を達成する可能性について疑問を呈し、長期にわたるUSMCAの取引プロセスに言及しました。

貿易交渉の課題

トランプ氏の発言は、中国側に参加する意欲があるようにも見えるが、その戦略は不確かであるか、あるいは未発達であることを示唆しています。彼が中国を除くさまざまなグローバル関税を削減することに言及したことで、中国が特別に扱われていることが示されています。その例外は重要であり、他の国々での一律削減が提供される中で圧力が意図的に維持されていることを示唆しています。 彼は貿易交渉をより広範な市場の反応に関連付け、投資家のセンチメントが地政学的な手がかりに従っているという信念を示しています。さらなる関税の押し返しが中止される90日間の停戦期間は、実質的には自制への報酬として位置付けられています。言い換えれば、新たな経済制裁を追加しない人々はアクセスや救済を得られるかもしれません。この休止が逆転する可能性を示唆しているため、関税の現在の静けさが迅速に変化するかもしれないことは軽視されるべきではありません。時間枠については、過去の交渉にかかる時間を参照することで、期待は現実的であるべきだと明確にしています。 このフレーミングにおいて、メッセージは比較的直接的です：市場は一時的な救済を与えられましたが、緊張の根拠はしっかりと残っています。ここでの目標は、長期的な圧力を交渉ツールとして保持しつつ、短期的な落ち着きを保つことだと見られます。彼は交渉が現在より迅速に進んでいると信じていますが、その楽観が制約のある時間枠の中で実際の結果を達成することに対する根本的な疑念と併せられています。現在の交渉を膨大な時間を要したUSMCAの交渉と比較することで、複数の国が関与する中で実質的なグローバル合意が迅速に締結されることはほとんどないことを示しています。

市場の反応とボラティリティ

私たちの視点から見ると、表現されたセンチメントは意図的な楽観主義と警戒感を含んでいます。オプションや先物に関与する人々にとって、見出しに基づく変動は発表やトーンに大きく関連しています。今後数週間は、柔軟性を持ってエクスポージャーを管理することが賢明かもしれません。一方からの離脱や恒久的な関税調整を示すメッセージによって、トーンの大きな変化があれば、即座に反応が生じる可能性が高いです。 指導者が特定のタイムフレームや過去の交渉努力について言及する際には、私たちの解釈はより広範なタイムラインを考慮しなければなりません。動きが約束されている場合でも、歴史的な前例は緩やかな解決を示唆しています。したがって、短期的なシグナルはこれらの長期サイクルと対比されるべきです。先物曲線は、近い期間のボラティリティに合致しない圧力を感じるかもしれません、特に再度の報復や調整の発表前にポジショニングされている場合は。 この停滞が続く場合、暗示的なボラティリティは一時的に緩和するかもしれませんが、消えることはありません。マクロの発表に関連する取引量は、レバレッジの少ないセクターで増加し、より投機的な契約を引き寄せるかもしれません。保守的に見えるスプレッドには気を付ける必要があり、ニュースワイヤーにおける迅速で一方向な動きには脆弱である可能性があります。オープンインタレストや遠距離ヘッジのトレンドをモニターすることで、公的な楽観主義を超えた疑念の先行サインを得られるかもしれません。 全体として、戦略は公に形成されつつある一方で、ペースと実行は不透明であり、その不確実性は価格の中に存在しています。

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