アメリカ財務省は、10年物国債を3900万ドル、利回り4.435%で入札しましたが、WIレベルは4.465%でした。この入札は-3.0ベーシスポイントのテールを経験し、入札カバー比率は2.67倍で、6か月間の平均2.56倍を上回りました。 間接入札は87.9%と強力で、平均の68.3%を上回り、国際的な関心の強さを示しました。国内の直接入札はわずか1.4%で、6か月間の平均17.9%を大きく下回り、ディーラー参加率は10.7%でした。

現在の利回りと市場への影響

10年物国債の現在の利回りは4.385%で、12.6ベーシスポイントの増加でした。この成功した入札は株式市場にプラスの影響を与え、NASDAQは400ポイント上昇し、S&Pは78.9ポイント上昇しました。 本日の午後の10年米国財務省の入札は明確なメッセージを送りました：需要は依然として堅調で、特に海外からの需要が強いことを示しています。間接入札者が発行の約88%を購入したことで、記録的な高水準に近く、国際的な買い手の信頼感はただ保持されるだけでなく、実際に最近の基準を上回っています。一方、国内からの直接入札は1.4%にとどまり、数か月で最低の水準でした。ディーラーは一部のスペースを埋めましたが、必要な分をわずかに上回る10%を占めるにとどまりました。 最も際立っているのは、入札が滞りなくクリアされたことだけでなく、-3ベーシスポイントのテールを伴っていたことです。つまり、買い手は予想以上の金額を支払う意欲があったということです。これは需要が単に安定しているだけでなく、入札前の取引水準（「発行時」レベルまたはWI）を上回っていたことを示しています。利回りは4.435%で、WIが示す市場の予想は4.465%に近かったのです。これは実際には、入札者が予測以上に出資したことを意味します。 入札カバー比率は入札の強さをさらに強調しました。2.67倍という結果は最近の基準を大きく上回っており、発行された1つの債券に対して入札がほぼ3つあったことを示しています。歴史的な6か月間の平均はわずか2.56倍でしたので、市場の需要はそれ以上であったことを示唆しています。

市場の反応と指標

入札後、関心はすぐに広範な市場に移りました。10年物国債の利回りが上昇し、12ベーシスポイント以上の増加となると、株式市場は楽観に寄り添いました。テクノロジー関連銘柄がNASDAQを400ポイント押し上げ、広範なS&Pも79ポイント近く上昇しました。これらの出来事の間の論理的な結びつきは偶然ではありません。参加者は入札の強さを市場の流動性が依然として信頼できる兆候と読み取り、大口の買い手が相対的に長期の政府債務を魅力的に見ていると認識しました。 私たちにとっての重要なポイントは、参加者が入札の前にどのようにポジショニングを行ったか、そして結果がどのようなシグナルを提供したかです。テールリスクが低く、外国からの需要が堅調であると見られる限り、トレーディングデスクはグローバルなフローの変化に非常に敏感であり続けるでしょう。国債の動きは短期的な株式行動により直接的に影響を与え、マクロレベルの債券シグナルに対して企業レベルのニュースよりも反応的になってきています。 私たちは引き続き曲線全体の活動を監視しますが、今のところ最も抵抗が少ない道筋は不確実性によるものではなく、高利回りの金融商品に対する安全を求める新たな傾向によって決定されているようです。外国からのフローが主導的な力となると、曲線の方向性もすぐに追従する傾向があります。

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