米国の住宅ローン金利は7%に達し、最近の取引日で40ベーシスポイント上昇しました。この上昇は、春の購入シーズンが近づく中で、住宅市場の継続的な課題を示しています。 すでに住宅ローン金利は7%に跳ね上がり、わずか数日で40ベーシスポイントの急激な上昇を見せています。このような動きは、何かが変わりつつあることを示しています。それは単なる調整ではなく、売り手と買い手が昨年見られたのと同じ厳しい状況に直面していることの反映です。上昇は特に、春の伝統的な住宅購入の盛り上がりが間近であることを考慮すると、示唆に富んでいます。既にストレスがかかっている環境で金利が高くなると、関連資産全体に影響が及ぶ傾向があります。

連邦準備制度の金利期待

パウエルの最近の発言や公のコメントでは、即座の利下げに対する明確な欲望は示されていません。この緊急性の欠如は明白です。金利を安定させながらも、デフレの進展を認めることで、どんな緩和も今年初めに市場が織り込んでいたよりも遅く行われるという見解を強化しました。これにより、金利期待は期間にわたって上昇しており、現在は国債だけでなく、住宅ローン担保証券やその他の消費者調整商品にもしっかりと表れています。 対照的に、ブレイナードは最近、家計の強さと安定した労働市場を指摘しました。これはパウエルに比べるとややハト派的な見方です。しかし、サービスや住居におけるインフレが、行動に向かうバランスを崩すほどには冷却されていないことに注意を向けています。そして、債券市場は通常レトリックで動くことはなく、確認が必要です。しかし、まだその確認は得られていません。 デリバティブサイドを追っている私たちにとっては、ここが注目されるポイントです— 暗示されたボラティリティと実現されたボラティリティの間の間隔、特に短期の資金プレッシャーがオプション価格にどのように影響を及ぼすかです。最近の急上昇は、まるで圧縮されたスプリングのように機能します。最初はゆっくりと、そして解放されます。 今重要なのは、単に住宅ローン金利が高いということではなく、それが他の分野にどのように影響を与えるかです。間接的な影響が重要です。クレジットスプレッドが反応しています。長期間のヘッジは均一には動いていません。そして、次の雇用報告に向けたポジショニングは、通常よりもはるかに慎重に見えています—雇用数が安定しているにもかかわらずです。

グローバルな政策の差異

次のCPIの発表を注視し、サービスのデフレが再主張されるか、停滞するかを見ています。それは前方でのガンマに反映されています。スキューは方向性を保っており、これはトレーダーがイベントリスクを中立的にヘッジしようとするのではなく、マクロの勢い取引に重点を置いていることを示しています。双方向の関心は依然として多いですが、純粋に利益やセクター固有のニュースに結びついた特異な取引に対する食指は減少しています。 金利のボラティリティが高く、クロスカレンシーのスプレッドが再び広がっている中で、注目はグローバルな政策の差異がドルポジションにどのように影響を与えるかに移っています。私たちはこれが特定の資金通貨を支え、6ヶ月および9ヶ月のテナーにおける活動を促進しているのを見ています、特にキャリーが今や歴史的な基準を超えている場合です。 短期の先物はわずかにリセットされていますが、スワップション全体の反応は、私たちがセンチメントの変化を見ていないことを示唆しています—ただし、タイミングの変化に過ぎません。それは4月と5月の満期サイクルに向けた私たちの見解を形成するべきです。方向性のある取引は長く保たれ、セータの減少はボラティリティオーバーレイでより積極的に管理されており、完全にエクスポージャーを閉じるのではなくなっています。 要するに、金利の動きはコアの価値評価モデルに押し込まれ、レバレッジファンドは調整モードに入っています。誤りの余地は限られています。私たちは、今後二週間にわたって、デュレーションにおいて選択的であり、カーブ戦略に関して非常に計画的であるべきだと考えています。オプションのサーフェスも同様の見解を示しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設