ポンド・スターリング（GBP）は、米ドル（USD）に対して約1.2800に回復し、月初の安値1.2707から反発しました。米ドル指数（DXY）は103.00近くに下落し、USDの一時的な回復の後、GBPの強さに寄与しています。 現在、GBPはUSDに対して0.2%下落しています。英国首相スターマーの計画には、米国の関税によって引き起こされた貿易緊張に対処するための国内規制改革や税制優遇策が含まれています。市場の期待は、5月8日のイングランド銀行の会議で25ベーシスポイントの利下げが完全に織り込まれていることを示しています。

市場の展望と期待

アナリストは、GBPが1.2675まで下落した後、安定する可能性があると示唆していますが、さらに下落して1.2580に達することは予想されていません。最近の変動によりGBPは1.2724で1.41%下落で終えましたが、売られ過ぎと見なされています。抵抗ポイントは1.2820および1.2870にあり、さらなる下落が示唆される場合、圧力が緩和されるかもしれません。 最近数セッションで見られているのは、英ポンドが1.2800を上回る力強い反発であり、これはドルの弱さだけでなく、スターリングのファンダメンタルズの強さにも起因しているかもしれません。ドル指数が103.00近くまで下落したことで、今月の急激な反転からの損失を取り戻そうとするポンドに少し余裕が生まれました。それでも、基調は依然として慎重であり、1.41%の下落によってスターリングが下方向に過度に伸びているように見えています。 今、英国の政治的気候が変化している中、市場はスターマーの新しいAgendaの下での規制変更や税制緩和措置の広範な含意に目を向け始めています。これらの措置は、海を越えた関税の影響を和らげることを目的としているとされており、経済的な効果が現れるには時間がかかるかもしれません。 同時に、利率市場はイングランド銀行の5月上旬の会合に固く焦点を当てています。スワップはほぼ完全に25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、その期待がオプション市場でのポジショニングに入り始めています。このような利率の圧縮は通常スターリングに対する逆風として作用し、1.2675に至る短期的な下落パスが流れのデータに反映されています。ただし、1.2580を下回る深い反落は今のところ予想されていません。 技術的な観点では、1.2820および1.2870の障壁に注目しています。GBP/USDがこれらを突破すれば、利益確定や短期的な見直しが引き起こされる可能性があります。追跡している売られ過ぎの指標は緩和されており、下方向のモメンタムの低下は、短期的なベースが形成されつつあることを示唆しているかもしれません。

市場のポジショニング戦略

私たちの立場から見ると、利率期待とスターリング価格の間の乖離を注視することが重要です。もしイングランド銀行が実際に利下げを行い、外国為替市場がこれを軽視すれば、ポジショニングが伸びすぎる可能性があり、修正的な反発が続くかもしれません。一方、ポンドが予想通り1.2675に向かって弱気な政策トーンの中で失速すれば、特にまだフルアロケーションされていないディップバイヤーからのより積極的な防衛が期待されます。 今後1、2週間は、油断を避ける価値があります。レベルを明確に定義しておくことが重要です。マクロデータ、特に賃金成長やインフレの読み取りに対する反応は、政策見通しに関する広範な見出しよりも鋭い洞察を提供することが予想されます。確認なしにブレイクアウトを追いかけるべきではなく、線形の動きを期待する時期でもありません。むしろ、主要な技術的ピボットを中心にエクスポージャーを調整し、インプライドボラティリティのプロファイルシフト、インプライドスキューの方向性に注意を払うことが最良のガイドを提供するかもしれません。 ポジションサイズは中央銀行からの明確さとEUR/USDのような相関資産からのクリーンな乖離があるまで保守的であるべきです。そのペアリングは最近のセッションで似たパターンを示していますが、ECBの期待に対して独自の感度があります。そこの短期的な乖離はGBPクロスでのスピルオーバーの機会を生む可能性があり、私たちはそれを注意深くスキャンします。

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