ユーロ（EUR）は1.09台の狭い範囲内で安定しており、米ドル（USD）に対してわずかに上昇していますが、他のG10通貨には遅れをとっています。この動きは全体的なUSDの弱さが背景にあります。 次週のECB決定が焦点となっており、一部の政策立案者は最近の貿易緊張を理由に緩和を支持しています。EURのスプレッドからのサポートは減少しており、公正価値の推定は4月3日の1.10から1.07台の下方に下がっています。

安定と市場の観察

現在、EUR/USDは先週の上昇を維持しており、1.09の下でサポートされ、1.11の上で抵抗に直面しています。勢いは依然として強気ですが、衰退しており、RSIはネガティブなダイバージェンスを示し、先週の高値を確認しない結果となっています。 1.09の範囲内でのユーロの安定は、ドルに対して若干の上昇を示しているにもかかわらず、完全な状況を示しているわけではありません。ドルの全体的な弱さは通常はより多くのサポートをもたらすはずですが、単一通貨はG10の仲間に対してのパフォーマンスが劣っています。このことは、ドルが後退しているにもかかわらず、ユーロがあまり上昇を得ていないことを示しています。 ここで重要なのは、金利期待の変化です。欧州中央銀行は次の木曜日に会合を開き、そこでの議論は変わってきています。貿易の逆風や鈍化する価格圧力に懸念を持つ理事会の一部のメンバーは、政策の緩和によりオープンな姿勢を示しています。要するに、ユーロが以前に得ていた金利差からのサポートが薄れているのです。この縮小したバッファは、下方向のリスクが以前よりも早く蓄積されることを意味しています。 すでにそのことは評価に見られます。公正価値モデルは、ユーロがどこで取引されるべきかを相対的な金利差に基づいて推定しており、かなり下方に移動しています。4月初めには、その数値は約1.10でしたが、現在は1.07台の下方に切り下がっています。これは、わずか数週間の間に期待の厳しい修正を反映しており、価格モデルがマクロの動向に調整していることを強調しています。

ダイナミックなポジショニングと市場のボラティリティ

それにもかかわらず、価格の動きは若干異なる、あるいはおそらく粘着性のあるストーリーを語っています。ペアは依然として1.09レベルの周りをうろうろしており、先週の利益を維持していますが、一部のサポートが残っていることを示唆しています。しかし、表面下で起こっていることを無視することはできません。日足チャートは、勢いの衰退を示しています：強気の信号は依然として存在していますが、説得力は薄れ、相対的な強さ指数（RSI）は最近の高値から乖離しています。その乖離は、ペアが上昇を試みる中で買い圧力の弱まりを反映しています。 これらを考慮すると、ポジショニングをよりダイナミックに考えることが賢明です。ユーロが完全に崩壊することはないかもしれませんが、堅実さはもはや保証されていません。我々の視点からは、主要な価格ブレークが一度に起こることではなく、強さがどこで衰退し、どこで再現されるか—おそらく下方で—についてです。もし利回りがECBの会合に向けて軟化し続けるか、政策のガイダンスがハト派に傾く場合、持続的な上昇の可能性は低くなります。 オプションのインプライドボラティリティは全般的に低く、激しい変動を期待していない市場を示唆しています。しかし、これはむしろ低ボラティリティが参加者を油断させる瞬間かもしれません。特に、短期金利の価格が引き戻され続ける場合、何週間も先を見越したポジションにおいては、デルタ調整されたエクスポージャーは軽く保つべきであり、下方では1.0880の反応レベル、上方では1.1130に重点を置くべきです。 その範囲を超えるブレークアウトには、政策のサプライズや成長期待の大きな変化という形で新しいマクロの刺激が必要になるでしょう。それまでの間は、ポジショニングはティックごとに行い、予測するのではなく確認を待つべきです。

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