シカゴ連邦準備銀行のグールスビー総裁は、関税がこれまでの推定よりもより有害であると指摘しました。彼は、連邦準備制度は変動する株式市場とは異なり、長期的な視点を採用しなければならないと強調しました。 関税の引き上げが消費者に与える影響の速さと程度については意見が分かれています。この状況は、供給者の破産につながる可能性があります。

連邦準備制度の対応の不確実性

グールスビーは、悪影響のある供給ショックに対する連邦準備制度の対応について不確実性を表明しました。彼は、センチメント指標が低下していることに懸念を示し、センチメントと支出の関係が弱まっていると指摘しました。 多くの人々は財政的な安全に不安を抱いており、不透明な規制によって事業投資が hinder される可能性があります。この不安は、高いインフレの再発に対する恐れによってさらに悪化しています。 グールスビーの既存の発言は、いくつかの明確な懸念を浮き彫りにしています。彼は、関税は政治的な leverage や産業保護のためにしばしば使用されるが、多くの人々が以前に信じたよりも大きな欠点を持っていることを明らかにしました。関税は輸入品に単にコストを加えるだけでなく、時間の経過とともに広範な供給システムに負担をかけます。関税が強くまたは急激に行使されると、企業のマージンに波及し、弱い企業を危機的状況に追い込むことがあります。特に十分なクッションや柔軟な資金調達にアクセスできない供給者にとって、破産が現実的な可能性となります。 今のジレンマは、これらのコスト圧力が消費者にどのように影響するのか、あるいは全く影響しないのかという点にあります。生産者から最終消費者への流れは、以前ほど迅速または予測可能に反応していません。以前は価格チャンネルを通して動いていたものの一部が、途中で吸収され、私たちが依存してきた通常の因果関係のモデルを混乱させています。問題は、誰がそのコストを負担しているのか、そしてどのくらいの間そうし続けられるのかということです。 グールスビーが連邦準備制度が株式市場のように反応しないという指摘は、時間的な視野を思い出させます。株式トレーダーはニュースに反応します。中央銀行は、より遅い構造的な指標や慎重な熟慮に頼っています。これらのタイムラインが衝突すると問題が生じます。不確実な供給ショック、例えば貿易の突然の中断や高い輸入税がかかる場合、連邦準備制度は馴染みのない領域に入ります。金利を安定させて融資を支援すべきでしょうか？それとも、暴走する価格を防ぐために引き上げるべきでしょうか？これは依然としてオープンな質問であり、特に短期的な政策手段がその任務に十分ではないと感じられる場合においてはそうです。

ビジネス支出への影響

彼は消費者のセンチメントの低下についても懸念を示しています。家庭を対象とした調査は弱気の方向に転じています。過去のサイクルでは、信頼性データは支出に密接に関連していました。しかしこの関係は最近、離れてきています。人々は悲観的であると言うかもしれませんが、彼らの財布はいつもこれに同意するわけではありません。このミスマッチは需要の予測を困難にしています。私たちは、次の四半期や年末に何が起こるかを予測するためにセンチメントデータに依存することは容易ではありません。 個人の財政的条件の不確実性がビジネス支出にどのように影響しているかが私たちの意思決定に戻ります。規制の信号が不明瞭で、インフレリスクが再発する可能性がある場合、中小企業は通常、行動を凍結します。彼らの見解では、投資を延期する方が、変わりゆくルールやコストの上昇の下で資源を賭けるよりも安全です。この精神的な変化は採用を遅くしたり、在庫を予測された需要を下回るように保ったりすることにつながります。 短期のデリバティブ取引において、これらの現実はリスクがどのように価格付けされるかに影響を与えるべきです。センチメント、政策、供給に関する混合信号は、より高いボラティリティと短期的な時間枠での価値の増加を示唆しています。現在決定を下している人々は、抑圧されたビジネス支出の背景とおそらく不安定な入力価格の通過を考慮するべきです。実際の経済におけるためらいは、特に金利に関連する製品において、長期契約で十分に反映されていない可能性があります。私たちのエクスポージャーウィンドウを絞り、センチメントの追跡を注意深く行いながら、連邦準備制度のトーンの驚きの調整に目を光らせることが、今後数週間の現実的なアプローチになるかもしれません。

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