洞察 
VT 
世界経済の安定性への影響
この会話には、世界最大の銀行のいくつかが関与しており、進行中の経済の不安定性に対する状況の深刻さを反映しています。 この記事の初めの部分では、大手銀行の上層部からの緊急電話会議が、トランプ大統領の貿易関税に対する懸念の高まりによって引き起こされたことが説明されています。即時の話題は、全球的な株式の急落でしたが、より大きな懸念は、関税の引き上げがリスク許容度を歪め、資本の迅速な再配分を引き起こすことにあることは明らかでした。大陸を越えて株価が下落している中、市場は成長の鈍化と持続的なボラティリティを織り込んでいる強いメッセージを送っています。複数の銀行の最高意思決定者がいることは、資産クラス全体で吸収されているストレスのレベルを示しています。 短期的には、特にレート商品やクロスアセットのデリバティブにリンクした主要市場で流動性が減少していることがすでに観察されています。関税はインフレ期待と企業のマージンに直接的に影響を与えるため、デスクはより定期的にヘッジの調整を行っています。これは真空状態で発生しているわけではなく、通貨の強さや政策の異なりといった他の要因がこれらの変化を拡大しています。最近の中央銀行からの攻撃的なメッセージにもかかわらず、暗黙のボラティリティは高いままです。これは、トレーダーが市場の歪みが迅速に収束するのではなく、持続すると予想していることを示唆しています。 我々が監視してきたところによれば、取引フローは既に回転を始めています。ディーラーは、特にマクロ指数に結びついた長期オプションで活動が増加していることを確認しています。ひとつの可能性として、エンドユーザーは短期の保護に満足することはなく、レートパスとクレジットスプレッドの持続的な歪みに備える意図が明らかであることが挙げられます。中国元およびオーストラリアドルに関連する金融商品にわずかな偏りの蓄積が見られます。これは、さらなる下落の期待があることを示唆しています。市場ダイナミクスの変化
今は反応ではなく、準備がデスク活動を支配しています。モデルは突然の貿易政策の変化が与える影響を完全には捉えられないため、ビッド・アスクスプレッドは市場が安定した基盤で再評価できるまでインフレートされたままの可能性があります。株式の弱さが続く場合、資金市場に対する二次的なフィードバックのリスクがあります。そのリスクは、特定のスワップスプレッドに既に織り込まれています。週末の電話会議中の一つのコメントは、クレジットラインが引き締まる場合、次の2週間で3か月の資金で30-60ベーシスポイントの動きを見込んでいることを示唆しました。これは、マージンコストを変え、複雑なポートフォリオの解消リスクを高める可能性があります。 エクスポージャーを管理する我々にとって、政策発表よりも位置取りの変更がいつ、どのように行われるかに焦点を当てることが不可欠です。特定のレートセグメント、特にユーロダラーおよびスターリングストリップでオープンインタレストが薄くなり始めると、機関投資家が退くことを示します。一方、ヘッジのフローはボラティリティに関連する製品で増加しています。これは、中央銀行のコミュニケーションだけでは市場を落ち着かせることができないという疑念が高まると発生しがちです。 私たちは引き続き、オプション市場で長期のプレミアムが拡大している兆候を見ています。それはヘッジに追加コストをもたらす一方で、報酬なしにテールリスクを吸収することへの拒否感も反映しています。さらなる明確さが得られるまでの間、各信念の変化が加速する中で明らかになった一つのことは、反応の速度が信念の深さを上回っているということです。それは、過去のメトリクスや歴史的なボラティリティ曲線に依存することはうまくいかないことを意味しています。ツールはリアルタイムで、前向きで、マクロイベントの追跡に緊密にループされている必要があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
