ポンド・スターリング（GBP）は、USDに対して0.2％の下落を見せており、G10通貨の中では控えめなパフォーマンスを示していました。イギリスの首相スターマーは、米国の関税に起因する貿易緊張に対応して、国内規制改革と税制インセンティブに焦点を当てています。 イギリス銀行（BoE）に対する市場の期待は変化し、5月8日の会議に向けて完全な25ベーシスポイントの利上げが織り込まれており、先週から約5ベーシスポイントの上昇となっています。金利支持の欠如は、GBPの短期的な下振れリスクを高めています。

GBP USDの反転

GBP/USDは顕著な反転を経験し、1ヶ月の範囲を破って新たなローカル安値の中/下1.28に達しました。相対力指数（RSI）は50を下回っており、弱気のモメンタムを示していて、1.27の下に明確な支持は見当たりません。 ポンドの動きは、いくつかの重なり合った力によって形作られています。政治的な観点から、スターマーのアプローチは規制改革と税制インセンティブの調整に完全に集中しており、これは米国の関税によって引き起こされた再燃した緊張への反応です。彼の焦点は内部にあるように見えますが、国境を越えた貿易のダイナミクスからの外的圧力は、通貨のパフォーマンスを通じてより強く感じられるようになっています。これらの狙いを定めた政策の変化は、時間が経つにつれて投資家の信頼を支える可能性がありますが、短期的にはポンドにとって有利なバランスを傾けてはいません。 同時に、金融市場での価格設定は、トレーダーが今後のイギリス銀行の動きに対する見方を調整していることを反映しています。5月8日の会議に向けて25ベーシスポイントの利下げが完全に織り込まれている状況です。これは先週の20ベーシスポイントからの上昇です。この期待感の先取りは、より高い確実性、あるいは少なくとも5月の利下げに関する確信の増加を示唆しています。これにより、短期金利の差がポンドの不利な方向に引き離されています。

戦術的姿勢と市場のダイナミクス

私たちの視点からも、これは戦術的姿勢を今のところより防御的な立場にシフトさせています。利上げの期待が冷静になってきています。この広範な再評価が続く場合、ポンドは引き続き圧力を受ける可能性があり、特に連邦準備制度とのマクロ経済の乖離がより明らかになる場合はそうなります。今後のガイダンスや賃金成長データを注視することが重要ですが、現時点ではモメンタムのパスは下向きに傾いています。 ポジショニングを評価する際には、日中のレベルをより注意深く監視することが鍵です。スポットが1ヶ月の範囲を突破したため、トレーダーは絶対的なレベルだけでなく、各動きの速度やボリュームも再評価する必要があります。最近の安値の下に流動性が薄いポケットが存在する場合、対抗する流れが入らなければ、1.27の領域への動きを加速させる可能性があります。このような状況下では、過度に狭いストップがすぐに刈られ、広いリスクパラメータがより機能するかもしれません。 今後は、G10通貨全体での金利差や国債スプレッドの動向も注視しています。これらのメカニズムは、個々のヘッドラインや孤立したデータポイントよりも、価格の動きに大きく影響を与えてきます。そのため、米国の金利が引き続き堅調で、イギリス銀行の緩和期待が維持されるか、さらなる蓄積が行われる場合、GBP/USDは弱気の傾向を持ち続けるでしょう。私たちは、さらなる下振れシナリオに対するエクスポージャーをバランスするために、EURやAUDとの比較にも注目しています。

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