Druckenmillerは、Twitterで滅多に活動しない中、1月のCNBCのインタビューに対する関税についてコメントしました。彼は10%を超える関税を支持しないと述べ、ビデオでの意見を強調しました。 現在、ナスダック100先物とS&P500先物は下落しており、1987年以来最悪の3日間の損失を記録しています。このダウンターンはCovidパンデミック中に見られた3日間の損失を超えています。

Druckenmillerの視点

ここでの文脈を理解するには、Druckenmillerの立場の重みをまず考慮する必要があります。彼はマクロ経済の洞察で広く評価されており、ソーシャルメディアで意見を表明することは滅多にありません。彼のような著名な人物が貿易メカニズム、特に関税について意見を述べると、信念が強いことを反映しています。この場合、彼のメッセージは直接的でした：10%の関税の閾値を超えることは、意図する保護効果を届けるどころか、有害な歪みを引き起こすと。 また、現在先物市場で見られているのは単なる不安ではありません。ナスダック100とS&P500先物は鋭い圧力を受けています。3営業日間で、2020年のパンデミックのパニック時よりも多くの価値を失っています。それは非常に特定の警戒すべき基準点を提供します。その時に何が起こったかは需要の急激な消失によって引き起こされました。現在、影響する要因は異なりますが、下落のペースは同じくらい速い、いやそれ以上です。 したがって、幕の裏で何が動いているのかを考慮する必要があります。トレーダーが反応する要因は貿易政策のささやきや政策コメントだけではありません。流動性供給者が防御的になり、アルゴリズム戦略が下方の動きを加速させ、予定された経済データがより頻繁に押進められる要因として利用されているのです。特にオプションと短期派生商品に関しては、ヘッジが解消されるのではなく再構築されていることで、機関投資家の資金流入も不安定になっています。 要点： 市場メカニズムを監視する際、大きなオプションのエクスポージャーエリアでのデルトヘッジング活動を注視する必要があります。特に人気の満期日近くで、ボラティリティが急上昇する際にこのメカニズムは誇張された動きを引き起こすことがあります。 また、主要インデックスでのインプライド・ボラティリティの価格設定にも変化が見られました。今月初め、カーブは比較的フラットでしたが、短期的な混乱の強い期待はありませんでした。それが劇的にシフトしました。これは市場が期待を前面で再調整したことを示しています。 価格設定が適応するにつれて、先物契約間のスプレッドが拡大していることも意識する必要があります。コンタンゴとバックワーデーションが入れ替わる様子は、圧力がどこにかかっているかを示しています。現時点では、これは単なるショートカバーのスパイクではなく、期待が再調整されていることを指し示しています。 したがって、先物市場はもはや期待されている価値を反映するだけではなく、より広範なポジショニングのシフトのバロメーターとして機能しています。下落は利益確定を超え、急速に進行している強制的な再編成を示しています。

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