US株式指数先物は、米国東部標準時間の毎週日曜日午後6時に取引を開始し、多くの日曜日はあまり活動が見られないものでした。 しかし、現在の状況はトランプの暴落が続いているため異なり、銀行と証券会社は完全にスタッフを配置していることが求められています。 外国為替市場は、市場でのさらなる売りが予想されることを示しています。

日曜日の取引の変化

通常、株式先物は日曜日の夕方に再開される際、ほとんど興味を持たれず取引されました。新しい週の始まりですが、ほとんどのトレーダーが観望しているため、センチメントやフローが固まるのを見守っている状況でした。今回の状況は明らかに通常営業ではありませんでした。オープンの数時間前には、取引フロアにフルチームが配置されているのを目にしました — これは自身が示しているものです。このような姿勢の変化は、単なる監視ではなく、価格の動きに対する懸念を反映しています。 マクロ経済の要因は別として、今月初めに始まった急落は資産クラス全体に広がり続けています。外国為替市場での反応は、ドル流動性に対する需要が明確に示されており、ヘッジ圧力を先手を打って避けようとするファンドの再ポジショニングが疑われています。 ボラティリティ関連のインストゥルメントを追跡している我々は、S&P 500およびナスダックオプションのターム構造の形状に注目しています。最近の変化から、短期的な保護が通常のリスクオフサイクルをはるかに超えて蓄積されていることが示唆されています。曲線全体のフラット化は、期待が非常に狭いウィンドウ内での急激な動きを織り込んでいることを示しています。また、スポットボラティリティのピックが、インデックスが下落する中でも入札を得ていることが見受けられます。これは、通常、絶対的なパニックの期間中に見られる急増ではなく、機関投資家による十分な準備が整ったポジショニングを示しています。 ボラティリティが一気に上昇したわけではありません。むしろ、下方向のヘッジの信頼性が十分に高いためにクラウディング効果が生じているようです。特に、深いアウトオブザマネーのストライクにおいて。このことは、市場メーカーが高いプレミアムを吸収せずにどちらの側にも積極的に寄りかかることに対する意欲を抑制する派生的な影響を及ぼします。

市場メーカーへの影響

一方、レートデスクは、今後の国内データ発表が近い将来のリスク資産への影響が通常より重要でないかもしれないと確信を持って取引しています。注目されているのは、大型株名に関連するスワップションやCDS市場を通じた注文フローで明確に見られるイベントリスクの価格設定です。 欧州株式先物には一部の安堵の動きが見られましたが、依然として不安定であり、米国関連のエクスポージャーには意味のある形で波及していません。この地理的な分断は重要です。業者がまだ広範な回復や同期したリスク志向の実現を期待していないことを示しています。 短期的なポジショニングについては、スキュー指標が状況に色をつけています。プットスプレッドに対して支払われるプレミアムは、トレーダーが適度なフォロースルーを期待していることと一致するレベルに移行しましたが、直ちにさらに大きなギャップ下落を期待しているわけではありません。同様に、コールスプレッドオーバーレイは薄くなっており、大きなサイズで持ち上げられません。このような行動は通常、慎重さやリバウンドトレードを追いかけることへのためらいを反映します。 現在注目しているのはガンマであり、曲線の一部では明らかにロングですが、重要なサポートレベル近くでは過度に伸びています。これらのレベルは、ボリュームで突破されると方向性のフローを助長することが多いです。オプションディーラーがショートガンマであり、スポットが下落すると、弱気の中で売らざるを得なくなり、それが下方向の圧力を強化します。このダイナミクスは仮説ではなく、観察されています。 ヘッジャーと基盤インデックスの動きの間のフィードバックループは現在、非常に密接です。これは無視されるべきではありません。予測するのではなく、行動は日々のボラティリティの入力がディーラーの行動にどのように変化するかをモデル化することから生まれるべきです。これは、リアルタイムで在庫のシフトを追跡し、それに応じて調整することを意味します。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設