“`html ユーロ圏の3月のサービスPMI最終値は51.0で、予備値の50.4から上昇しており、サービスセクターに若干の成長が見られます。とはいえ、全体の経済状況は停滞しており、新規ビジネスは2ヶ月連続で減少しています。 3月にはサービスセクターのインフレ圧力が和らぎ、コストがゆっくりと上昇し、提供者が価格の引き上げを抑制しました。しかし、インフレ率は依然として高く、欧州中央銀行は継続する不確実性の中で金利の調整を検討しています。

総合PMIが控えめな成長を示す

総合PMIは3ヶ月連続で成長を示していますが、米国の関税がこの安定性を脅かす可能性があります。ドイツの計画された財政パッケージは重要な産業を支援することを目的としており、ユーロ圏の景気後退リスクを緩和するかもしれません。 現在のデータは、ユーロエリアのサービス活動にわずかな改善があることを示しており、3月の測定された拡大が反映されています。購買担当者指数のスコア51.0は成長を示していますが、収縮と拡大を分ける閾値をわずかに上回っているに過ぎません。この中で、活動が回復している一方で、受注が再び縮小していることは重要なポイントです。この微妙な警告サインは見逃されてはなりません。特に、基礎的な需要が表面上の数字の下で軟化の兆しを示しているため、注意が必要です。 価格面では、一部の緩和が見られ、投入コストの上昇が鈍化し、出力料金も同様の抑制されたパターンを示しています。インフレに敏感な動きを注視している人々にとって、このサービスベースのインフレの軟化は歓迎されるものです。しかし、より広い文脈が重要です。一般的な物価水準は、欧州中央銀行が警戒を緩めるには高すぎます。したがって、緩和があったとしても、迅速な政策転換への道はまだ開かれていないといえます。 総合PMIが3ヶ月間高まったことは励みになるもので、製造業とサービス業が全体として進展していることを示しています。しかし、これは勢いとして見なされるべきではありません。この多くは試行的であり、提案された米国の関税などの外部の混乱によって損なわれる可能性があります。これにより、貿易の流れが停滞し、脆弱な進展に蓋をするかもしれません。

財政支援が展望に影響を与える可能性

ベルリンのショルツ政権は、主要産業の競争力を維持することを目的とした財政支援計画を実施する準備をしているようです。このような措置は、需要を強化し、特に輸出に敏感なセクターにおける雇用を支える助けとなるかもしれません。完全に成立すれば、共通通貨地域全体の生産レベルに広範な影響を与える可能性があります。 これらの動きを解釈する私たちにとって、意図をタイミングに合わせることが重要になります。一部のデータは回復を示唆していますが、他のデータはまだ抑制を示しています。価格圧力と活動水準との乖離を読むと、単方向の動きの概念は今や早計であるようです。したがって、セクターのパフォーマンス、政策の期待、グローバルな動向を併せて慎重に評価し、急激な価格再設定リスクを考慮する必要があります。 今後数日間、債券市場が未来の金利動向、特に終端金利の位置付けに関連してどのように価格を設定するかを見ることは、定期的なポジショニングチェックの一部とすべきです。貿易緊張が悪化したり、価格データが予想された動きに不安をもたらしたりする場合、調整は予測的であるよりも反応的になりやすいと考えられます。 “`

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