3月に、米国のADP雇用者数は155,000件の増加を報告し、予測の105,000件を上回りました。この数字は、市場の変動の中で経済の回復力を示しているかもしれません。 トランプ大統領は相互関税を発表する予定であり、これにより市場のボラティリティが高まっています。これらの関税が経済成長やインフレに悪影響を及ぼすのではないかとの懸念が高まっています。

ユーロと金市場の反応

EUR/USDはドルへの圧力と関税に対するEUの措置の可能性により上昇しました。金価格も上昇し、米国の利回りが低下する中、3,120ドルを超えました。 私たちはすでに3月に、米国の民間部門の雇用が予想以上に強いことを目の当たりにしました。ADPのデータは155,000件の新規雇用を示し、予想の105,000件を大きく上回りました。これは単なる数字ではなく、信号です。労働市場の強さは、しばしば基盤となる経済の安定性を示唆しますが、複雑さが伴います。オプション活動やロール戦略を検討している私たちにとっては、金利の見通しや、資産クラス間の暗示的なボラティリティ価格の変化に関する疑問を生じさせるものです。 トランプの予想される相互関税の発表は次の主要な要因です。新しい関税は予測不可能性の層を作ります。商品、通貨、および株式デリバティブは均一に反応するわけではありません。米国のマクロ指標の発表に関する短期取引は、トレーダーがより広範なインフレの不確実性や消費者の購買力の低下のリスクを考慮し始めると、予期しない変動に直面する可能性があります。より大きな懸念は、複数の資産の相関が通常の挙動から逸脱する可能性です—インフレの数値が熱くなると、安全資産は従来の行動を示さないかもしれません。 私たちはすでに、その影響が通貨市場に進出しているのを見ています。ユーロはドルに対して上昇しており、主に米国の金利の低下と、欧州連合がアメリカの貿易動向に対抗する可能性が示唆されているためです。EUR/USDペアの上昇は、参加者がECBに対するFedのペースが遅くなる可能性を織り込んでいることを示しています。金利差が再び支配的な要因になっており、これが今後2週間にわたって長期のFXエクスポージャーに対するフォワードレート合意やヘッジのアプローチに影響を与えるはずです。

貴金属と暗号製品の動き

さて、貴金属です。金価格が3,120ドルを超えたことは、主に米国の利回りの低下を反映しています。この逆相関関係は現在も健在です。特に実質金利に見られる財務市場のシグナルは、慎重さを示しています。このまま続くと、インフレ連動商品には資金の流入があるかもしれません。私たちにとっての実際の結果は、金利のボラティリティや金鉱株指数に関連したデリバティブ構造のポジショニングの機会が広がる可能性があるということです。 他方、グレースケールのビットコインに関連したカバードコールとプレミアムインカムETFの展開も注目に値します。これは単なる商品ではなく、ポジショニングツールです。初めて、オプションに焦点を当てた製品が暗号通貨分野での利回りのようなものを提供しています。重要なのはその利回り自体ではなく、市場がボラティリティを売ることでリスクを再価格付けする意欲です。これによりオプション市場に新しい流れが生まれ、採用が広がれば暗示的なボラティリティが抑制される可能性があります。戦略構築のためにボラティリティのサーフェスに依存している私たちにとっては重要です。ショートガンマは注意深く監視する必要があります。 今後数週間、特に地政学的騒音がより広範なリスク感情に影響を与え続ける場合は、相関関係の変化を注意深く追跡する必要があります。米国の失業保険の申請件数やCPIの発表に注目が集まります。ヘッドラインの強さと基礎的な内部の間のズレは、スキューやテールの機会を生む可能性があります。柔軟に対応することが重要です。

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