USD/JPYは、日本円の強化により、トランプ政権による潜在的な関税に対する懸念から、149.00近くまで急落しました。市場は、この関税が米国経済に悪影響を及ぼす可能性があることを予期し、安全資産と見なされる円にシフトしています。 日本円は主要通貨に対して顕著な上昇を示しており、特に英ポンドに対して強い動きを見せています。日本銀行が5月の政策会議で金利を引き上げるとの期待が高まっており、アナリストは25ベーシス点の引き上げを示唆しています。 最近のデータでは、米国のISM製造業PMIが49.0に低下し、予想を下回る結果となり、製造業の縮小を示しています。2月の求人数も若干減少し、米ドルにプレッシャーをかけています。 USD/JPYの約149.00への下落は、金融市場全体での慎重な動きの広がりを反映しています。トレーダーは、今後の米国経済のパフォーマンスを悪化させる可能性のある貿易行動に対する懸念から米ドルから離れています。円へのシフトは、リスク感情が低下する際の通常の役割に一致しています。 要点としては、政策とマクロ経済のシグナルの組み合わせが日本円を支持しているということです。特にポンドに対して円が強くなるのは、日本銀行の金利引き上げに関する議論の高まりと対比すると理解できます。5月の会議では、25ベーシス点の引き上げの憶測が高まっています。この場合、数ヶ月前の利回り曲線の改訂や政策正常化の努力に関する話題から始まったトーンの変化において、さらなるマイルストーンとなるでしょう。通貨市場は常に発表自体よりも先に動く傾向があります。 太平洋の反対側では、米国の経済指標はドルを支持する材料にはなりませんでした。ISM製造業調査が49.0という結果になり、収縮を示しています。これは4ヶ月間で3回目であり、この数値は産業部門の軟調さを強調しています。同時に、2月の利用可能な職が若干減少しており、労働市場が最も引き締まった時期を過ぎていることを示しています。これにより、連邦準備制度が短期的に追加の利上げを選択する可能性が低下します。 私たちは現在、金利予想が分かれている状況にいます。このギャップ―日本における政策の引き締めの可能性と米国のより抑制的なスタンスの間―が、JPYベースのペアの急速な動きを説明しています。トランプ主導の貿易懸念と組み合わせると、少なくとも短期的にはドルを強気に押し上げるのが難しくなります。 要点として、USD/JPYに関連するデリバティブを取引するトレーダーは、日本銀行の期待感が明らかに織り込まれ始めており、日中のボラティリティに影響を与えています。150を下回る動きは、ラウンドナンバーのためだけでなく、サポートが急速に崩れたため注目に値します。また、オプション市場での活動が増加しており、より多くのトレーダーが円のさらなる強化に対してヘッジを検討していることを示唆しています。 私たちの観察によれば、今やカレンダーの考慮が重要になっています。政策会議やデータリリースなどの重要なイベントが新たな方向性の動きを引き起こす可能性があります。5月の会議までの間、日本銀行のメンバーからのコメントがこれらのポジションを強化するかもしれません。同時に、短期的なセンチメントは米国のデータを追跡し続けるでしょう。経済報告が製造業や労働市場に関して改善を示さない場合、ドルは最近の損失を取り戻すのが難しくなるかもしれません。 現時点では、米国と日本の政府債務間の債券スプレッドに注目する価値があります。これは若干縮小しており、円の勢いを強化するもう一つの要素です。私たちの見解では、米国の政策立案者からの予期しない変化がなければ、最も抵抗が少ない道は、さらなるUSD/JPYの弱さに向かう可能性があると思われます。

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