ヨーロッパのガス価格（TTF）は最近、約EUR40 per MWhに減少しました。コモディティアナリストのコメルツバンクによると、さまざまな経済的懸念と供給状況の改善がこの減少に寄与しているとのことでした。 ブルームバーグの報告によると、3月のLNG輸入量は2017年以来その月としては最も高く、現在の低いガス貯蔵レベルへの懸念を和らげています。3月30日現在、ヨーロッパのガス貯蔵施設は34％の容量で満たされており、5年間の平均である45％を下回っています。

現在の市場価格動向

現在、ガス価格は昨年の約2倍であり、これにより輸入レベルが増加した可能性があります。この価格の上昇は、プロデューサーがヨーロッパに対して大規模なLNG供給に引き続き意欲を持つために必要です。 最近のガス価格の調整、特に約EUR40 per MWhへの減少は、供給の変化と広範な経済信号に反応する市場を反映しています。一見すると昨年の価格変動からの安堵の兆しのように見えるかもしれませんが、根底にある要因はより詳細な物語を語っています。 アナリストのス퍼バーは、この動きの大部分を改善された輸入数字とパイプラインの安定性に帰しています。3月には、LNGの量がその月としては2017年以来の最高を記録しました。これは単なる統計的好奇心ではなく、地域全体で比較的低いガス貯蔵レベルを考慮すれば安心材料となります。3月下旬の時点で、在庫は34％に達し、季節的な5年間の基準である45％を大きく下回っています。この不足は重要です。貯蔵レベルはまるでクッションのようなもので、薄い場合、供給の中断や遅い季節の寒波が発生すると、急速な価格上昇を引き起こす可能性があります。 ヨーロッパのインフラが厳しくなった時に、感情がどれほど早く変わるかは以前に見たことがあります。今年の今頃、価格が昨年の約2倍であることは、デフォルトで強気と見なされるべきではありません。この2倍の価格レベルは機能的な役割を果たします：それはヨーロッパの需要をLNG輸出業者、特に北アメリカやアジアの一部にとって魅力的に保ちます。その価格のインセンティブがなければ、貨物は他の場所に転送されることができます。

夏の契約の見通し

これが今後の数週間を興味深いものにします。先物曲線は、長期的な安定性についてのいくらかのためらいを示しており、 prompt契約は後退している一方で、後期のストリップは比較的堅調です。4月と5月の初めに貯蔵の補充率が遅れる場合、トレーダーは夏の契約においてより顕著なリスクプレミアムの出現に備えるべきです。歴史的なパターンでは、市場参加者はタイトな再在庫ウィンドウの影響を過小評価することが多いと示唆されています。 私たちの観点から、価格の下降は明確さを提供しますが、安心感はありません。最近の高い輸入量は、買い手が依然として警戒心を持ち、需要の高い期間の前に備蓄を積極的に補充していることを示唆しています。これは神経の緩和を示す兆候ではなく、準備行動として読み取ります。夏の契約に関しては、特に北部および西部ヨーロッパの主要ハブへの近接的な配信可用性の異常に注意が必要です。 ス퍼バーは経済的逆風についても強調しています。ドイツでの工業需要の減少や、フランスとイタリアでの工場活動の期待を下回ることが、ベースロードのガス燃焼を減少させています。これによりスポット価格に柔らかさが加わります。しかし、このような柔らかさは条件付きです。もし工業のセンチメントが回復したり、予期せぬ気象パターンが変わったりすれば、短期的な市況の均衡点も大きく変わる可能性があります。 現在の価格の落下を表面的に受け取らないことが実際の教訓と考えます。これは静かな水ではなく、現在より多くの船が到着している水域なのです。今行われる行動—ポジショニングを含む、フロアレベルの確保、カウンターパーティ戦略の再評価—は次の貯蔵サイクルにわたって響くことになるでしょう。

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