ブレント原油価格は、2月下旬以来初めて1バレル75ドルに達しました。この上昇は、米国のトランプ大統領がロシア産原油に対する関税を脅かしたことを受けてのものでしたが、初期の市場反応は限られていました。 OPEC+諸国は、本日より自発的な生産削減を逆転させ、供給を1日あたり約14万バレル増加させる予定です。以前の過剰生産に対抗するために補填的な生産削減も行われる可能性がありますが、過去の経験に基づいてこれらの削減に対する遵守の疑念があります。 関税の発表によって需要の懸念が再浮上する可能性があり、原油価格は今後数日にわたり下落する可能性があります。 ブレントが75ドルに戻ることは、ワシントンがモスクワのエネルギー輸出を狙った関税の脅迫によって引き起こされた2か月ぶりの高値を示しています。しかし、市場は当初慎重に反応したことから、価格の緊張感は急激ではなく、むしろ慎重である可能性が示唆されています。 複雑さを加えて、供給は緩やかなペースで成長すると予測されています。輸出国の連合による自発的な削減の緩和が予定されており、これにより市場には追加で1日あたり14万バレルが供給されることになります。この増加は圧倒的ではありませんが、新たな圧力点を生み出します。一部のメンバーは、以前の不遵守をバランスさせるために削減の可能性を示唆していますが、歴史はここであまり信頼できる絵を描いていません。過去のコミットメントはしばしば不均等であり、実際の実施に対する懐疑論は根拠がないわけではありません。 同時に、先週導入された関税の範囲は、世界の原油需要に対する不確実性を再び呼び起こしています。特に西側の生産者からの政府政策の厳しい対応は、市場の期待を迅速に移動させる傾向があります。利害関係者が貿易条件の厳格化により、移動性や産業の注文の不足を予想する場合、価格は後退する可能性があります。これは、基礎的な消費によって完全に支えられなくなるかもしれないこれらの高レベルに特に関連しています。 要点: – ブレント原油価格が75ドルに到達 – OPEC+が生産削減を逆転し供給増加 – 需要懸念が高まる可能性あり – 市場は慎重な反応を示す – 政府政策が市場期待を変化させる要因 私たちオプション市場では、ボラティリティの指標を再評価すべきです。プレミアムは、投機的な買いまたは短期的な歪みによって引き起こされる上昇や、新たな政策リスクおよび供給圧力に関連する下方向の動きの両方の価格移動の可能性を反映し始めるかもしれません。方向性の自信が次のセッションで実現しない場合、マネーの近くにある契約はインプライドボラティリティが収縮する可能性があります。 カレンダースプレッドを見てみると、ロールオーバーに関連する広いポジションが、前方カーブがこの控えめな短期的な上昇に反応してバックワーデーションになると利益をもたらす可能性があります。しかし、急勾配になる保証はありません。供給側の追加と世界の消費者能力に対する疑念は、そこに対する攻撃的な賭けに反対する要因です。 CFTCデータは今週後半に慎重にレビューする必要があります。もし管理された資金が、特にブレントにおける今週の価格上昇を受けてロングポジションを縮小しているのが見つかった場合、ポジショニングセンチメントの変化の初期段階を見ている可能性があります。それ自体が、特に週次または2週間満期のコールサイドでの好ましいデルタスキューの一部を引き戻す可能性があります。 私たちのデスクとしては、アジアの原油輸入者の間での生産者ヘッジングの急変や潜在的な行動変化に注意を払うべきです。テール戦略は、狭いストラドル構造よりも、再びより良いカバレッジツールであることが証明されるかもしれません。両方の方向性と信念が流動的です。

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