USDは北米市場がオープンするにあたって混合したパフォーマンスを示していました。ホワイトハウスが米国の貿易相手国の動きに対応して20%の関税を検討しているという報告があり、トランプ大統領が午後3時（ET）に演説を行う予定です。 外国為替市場では、ドルはEURとGBPに対して上昇しましたが、JPYに対しては弱まっています。市場のボラティリティは、テクニカル要因によって影響を受ける可能性があります。 米国の利回りは顕著に低下しており、2年物利回りは3.856%、30年物利回りは4.525%となっています。 主要な米国インデックスは下降することが予想されており、先物はダウ、S&P、NASDAQでの損失を反映しています。 商品市場では、原油がわずかに下落している一方で、金とビットコインは上昇しています。 発表予定の経済データには、カナダと米国のPMI指標が含まれ、特に米国の製造業指数は低下することが予想されています。建設支出は増加する見込みで、JOLTsの求人情報予測は減少を示しています。 初期のコメントは方向性を探る金融環境の様子を描いており、通貨の動きが互いに相殺され、利回りが下がっています。特に新たな関税の脅威に対する政策ノイズへの明確な反応が見られます。広範にわたってリスク選好が制約されている状況があり、これは地政学的不確実性と国内指標の弱体化の組み合わせによるものである可能性があります。特に短期の利回りの低下は、市場が将来の連邦準備制度の行動を再評価しようとしていることを示唆しています。 長期間の金利が高い金融商品が多数存在することは、インフレの再浮上や構造的な不均衡への懸念が依然として残っていることを示しています。それは独自の重みを持っている信号です。私たちにとって、長期の金融商品は依然としてインフレ圧力を織り込んでいるのに対し、近い満期のものは即時の成長パターンに対する懸念を反映しています。USDのパフォーマンスの分岐は、特にドルが防御資産に対して弱まる際に、トレーダーがリアルタイムでリバランスを行っていることをさらに示しています。市場のセンチメントが不安定になると、円の強さは慣れ親しんだものであり、株式が赤くなる際や債券利回りが下がる際に恩恵を受けることが多いです。 株式市場もあまり強さを示していません。先物が全体的な損失を指し示す中、特にテクノロジー重視のインデックスでは、高ベータセクターに対する市場の食欲はほとんど存在しないようです。これは、週に向けての広範な慎重なセンチメントに一致しています。ホワイトハウスでの関税に関する議論は、もし明確な情報が提供されれば、その感情を増幅させる可能性がありますが、メッセージがあいまいであれば、より深い疑念を生むこともあります。いずれの場合も、一部のオプション構造においては攻撃的な再評価を引き起こすことになるでしょう。 燃料市場も低迷していますが、崩壊しているわけではありません。緩やかな減少であり、終息兆しは見えていません。そのことは、供給に関するニュースが行動を完全に支配していないことを示唆しており、ポジショニングは軽いです。一方で、金と暗号通貨の強さは、現金が静かに価値の保存に回っていることを示しています。利回りが下がるセッションで金が上昇するのは教科書的な行動であり、驚きは少ないです。ビットコインの上昇は、投機的なお金が依然としてヘッジを求めていることを示していますが、リスクプロファイルは高いです。 今日発表されるデータが、悲観主義がどれだけ正当化されるかを試すことになるでしょう。カナダと米国の購買担当者指数の読み取りが、火を加えるか、あるいは鎮火させるかは、彼らのトーンに依存しています。特に米国の製造業指標は、金利に敏感な銘柄での日中のボラティリティの引き金になる可能性があります。弱い数値はあまり励ましくなく、JOLTsレポートにおける求人見積もりの低下と組み合わされると、特に励ましにはなりません。私たちは、建設支出の上昇が同時に市場にどのように消化されるかを注視しています。通常、これは住宅やインフラに関連するもの全てにとって追い風となるでしょう。 取引に関しては、ボラティリティ曲線の圧縮は、データ発表の前にポジショニングの短いウィンドウにいることを示しています。今後48時間の動きは、市場がそれらのリリースにどのように備え、または反応するかを反映する可能性があります。フロントエンドのボラティリティにエクスポージャーを持つトレーダーは、特に今月末のCPIや非農業データに関連する金利ヘッジのオプションスキューを監視するべきです。今こそ、発表の前に正しい方向にポジショニングされることが重要であり、後から反応するのではなくなっています。

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