“`html スペインの3月の製造業PMIは49.5に登録され、予想の49.9をやや下回り、49.7からの低下を示しました。新規受注の減少がセクターのわずかな収縮を引き起こしましたが、生産量の増加と雇用水準の改善が見られました。 PMIの低下は、受注量と在庫水準の減少が要因でした。顧客の不安定さは、不規則な関税発表によって悪化し、取引の延期を引き起こし、購買と在庫に悪影響を及ぼし、全体のビジネス見通しに影響を与えました。

生産はゆるやかな強さを示す

続く生産の成長やわずかな人員増加といったポジティブな指標が見られました。需要が低調な状態が続く場合、生産と雇用の削減が生じる可能性があり、これは他の欧州諸国の動向を反映するものです。 製造業の価格水準は安定しており、投入価格と出力価格にわずかなインフレが見られました。金属が投入コストのインフレを引き起こしましたが、競争と需要の低下が価格設定力を制限しました。 製造業のサブセクターの結果はさまざまでした。消費財セクターは改善の兆しを見せましたが、中間財と投資財セクターは特に後者が3ヶ月間で悪化しており、困難な状況に直面しています。この減少は、ヨーロッパの自動車危機がスペインの経済に与える影響に関連している可能性があります。 これらのデータは、スペインの製造業セクターが依然として困難な状況にあり、新規ビジネスの収縮が全体の数字を下押ししていることを示しています。50を下回るPMI（購買担当者指数）は、活動が拡大するのではなく縮小していることを意味します。49.7から49.5への移行は一見小さいかもしれませんが、需要の緩やかなトレンドを反映しており、私たちは次にそこに焦点を当てます。

広範な需要の弱さが続く

ここで見られるのは、顧客がそれほど多くを注文していないことで、この躊躇が全体のシステムに波及しています。特に突然の関税変更からくる不確実性が、意思決定の遅延を引き起こしています。企業はより明確なシグナルがない限り、コミットメントをためらっているようで、多くの製造業者が購買活動を減少させることを余儀なくされています。在庫レベルが低下していることと相まって、この収縮は企業が成長の計画を立てるのではなく、リスクを限ることで対応していることを示しています。 しかし、完全に悪いニュースではありません。目に見える兆しはまだあります。生産はわずかに増加しており、企業はさらにいくつかの労働者を追加しました。この傾向は短期的にはバランスを提供する可能性がありますが、新規受注が回復しない場合、雇用を安定させるインセンティブは急速に薄れるかもしれません。同様のパターンは既に他の欧州の製造市場でも見られ、外部の需要が低下すると過去に見られた行動を反映しています。 価格は別の側面を示しています。コスト圧力は、例えば金属価格の上昇によって、控えめではありますが再燃しました。しかし、これにもかかわらず、製造業者はこれらの上昇を意味のある方法で転嫁することができていません。競争が激しく、バイヤーが支出を抑えていることが重なり、価格を上げる余地はほとんどないと思われます。マージンは上昇する投入コストと抑制された出力価格の間で圧迫されています。 セクターのパフォーマンスを見ていると、すべてが同じ方向に進んでいるわけではないことは明らかです。消費財は健康の兆しを示しましたが、他の財を生産するために使用される投資財は圧迫を受けています。後者にとって、これは需要が弱まっている3ヶ月連続の状態であり、製造業者が新しい設備に投資していないことは懸念すべき兆候です。これは、通常、将来の受注に対する自信を反映しています。これらの問題の多くは、最近の欧州の自動車業界のトラブルに起因している可能性があります。スペインの製造業はこの分野に密接に関連しており、特に車両部品の供給においてです。 ここからいくつかのことを引き出すことができます。基礎的な需要条件は、せいぜい平坦な状態にあります。投入価格の安定性が戻り、バイヤーが新規受注を一貫して行う自信を取り戻すまで、セクターは勢いを取り戻すのに苦労するかもしれません。雇用が依然として不安定であり、在庫管理が防御的になっているため、短期的に何も重要な変化がない限り、生産が受注に合わせて低下する可能性があることを準備しています。 準備に関しては、特に金属における投入コストに注視し、関税の動向に敏感でいることが重要です。サブセクター間の分岐は、消費者側のトレンドを資本財とは別に監視することが価値があることを示唆しています。また、スペインの主要な輸出関連産業における広範な投資支出からのシグナルは、需要の状況の進展を予測するための早期の手がかりを提供する可能性があります。 “`

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