RBA総裁のブロック氏は、インフレーション目標の達成に対する信頼は保たれているが、完全ではないと述べました。現在のアプローチは、インフレーションが予測と一致することを確実にするために、さらにデータを待つことです。 ブロック氏は、中央の予測が比較的うまく達成されていることを示しましたが、将来のインフレーショントレンドに関する不確実性は残っています。RBAは金利の引き下げを続けることに慎重であり、これはトランプ関税からの潜在的な影響を考慮に入れた際に、多くの主要中央銀行と共有している懸念です。 このブロック氏の発言は、インフレーションを目標に近づけるための進展がある一方で、リスクが見通しを変える可能性があると考えていることを示唆しています。少なくとも現時点では、インフレーションは予測に沿った動きが見受けられます。しかし、目標が完全に達成されたとは言えず、その理由はグローバル市場に影響を与える外部要因が存在するためです。 金利引き下げを控えることに関する彼女の慎重さは、特有のものではありません。他の金融当局も同様に躊躇しているようです。ここで際立っているのは、米国の政治サイクルに関連する関税について言及していることです。これはオーストラリアの直接的なコントロールの外にある決定が再び価格を押し上げる可能性があるという広範な認識を反映しています。 今後数週間で、短期金利に関連するデリバティブは通常以上に敏感に反応する可能性があります。もしより多くのデータが価格圧力が着実に緩和されていることを確認すれば、期待は金利引き下げよりも政策変更の長期的な休止に方向転換するかもしれません。イールドカーブはわずかにフラット化する可能性があり、暗示的なボラティリティは新たな触媒が現れない限り、上昇が限定されるかもしれません。もちろん、これらは今後の発表が現在の見解を支持できるかどうかに依存します。 フォワードガイダンス自体は大きく変わっていないですが、驚きの数値が1つか2つ出た後に感情が急速に変わることは以前にも見られました。数字だけでなく、それが以前に確立された軌道にどのように適合するかも重要です。ブロック氏がさらなる情報を待っていると言うとき、彼女が意味しているのは、インフレーションが十分に安定したとは確信できていないということです。 金利見通しに対する価格の動きは、次の動きのタイミングに関する投機が高まれば、より不安定になるかもしれません。タームストラクチャースワップを観察することで、確信が高まる時期についての手がかりを得ることができるでしょう。現時点では、柔らかいサプライズに反応したリプライシングの可能性が高いようです。このため、政策金利の即時正常化に基づいたポジショニングは逆風に直面する可能性があります。 ボラティリティが短いポジションを取っている人は、特に初期の重要なインフレーションおよび賃金データの発表前に再評価を考えるべきです。曲線全体で再プライシングを誘発することに少しの偏差があれば十分です。リスクプレミアムに対する需要は中程度ですが、海外の財政発展や商品投入の変化に応じて、それが急速に変わる準備をしておくべきです。 これらの微妙な指標は有用なガイドとなります。オプションやスワップに影響を及ぼす効果を見越すために、フォワードパスで大きな修正を必要としません。時には、トーンの変化や成長と価格安定性に関する重点のわずかな違いが必要なこともあります。長期の先物市場の強気相場は、コスト圧力が持続する兆候があれば慎重になるかもしれません。一方、外国の関税が貿易敏感なセクターに影響を与え始めれば、ハト派の投資は急激に解消される可能性があります。RBAはこれらの動向を注意深く見守っています。私たちもそうすべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設