リスク資産は現在、トレーダーが米国の相互関税の発表を前に慎重なアプローチを取る中で圧力に直面しています。最近の報告によると、20%に達する可能性のある高い関税が検討されていることが示されており、ミシガン大学の消費者信頼感調査からの最新のネガティブな感情を増幅させています。この調査では、長期的なインフレ期待が高まっていることが明らかになっています。 今後の関税計画は市場の焦点の中心であり、明日には重要な米国経済データも発表される予定です。市場環境はリスク回避の状況が続いており、商品通貨が低下する一方で、米ドル、スイスフラン、日本円が強いパフォーマンスを示しています。米国の株価指数は安値近くで取引されており、ビットコインも新たな安値に近づいています。 この更新は、市場参加者がリスク関連資産へのエクスポージャーを引き下げていることを浮き彫りにしています。主にワシントンからの関税発表が影響を与えています。これらの新しい貿易措置には20%という高い率が含まれる可能性があると推測されています。これは文脈から考えても小さな調整ではありません。同時に、ミシガン大学の最近の数字は、インフレが予想よりも長く続くと示唆しており、緊張感を和らげるものではありません。これらの進展は、金融市場全体に慎重なトーンを設定しています。 期待される週の中頃の発表は、安全資産への逃避の主要な原動力のようです。トレーダーは、通常よりも株式や特定の商品通貨などの資産のポジションを軽めに保っているようです。また、混乱の際に価値を保持することで知られる通貨、たとえば日本円やスイスフランが好まれています。ドルも安全な選択肢として安定した買いを引き寄せており、金利の変動に基づくものではないようです。 このような背景の中で、安定性への明確な志向が見られ、米国の株価指数は最近の安値に近い状態が続いています。テクノロジー重視の指数は、利回り懸念や流動性の引き締め期待の重圧を振り払うことができていません。注目すべきは、ビットコインがこの環境で足場を見つけられず、現在の水準が近くのサポートレベルの近くで浮遊していることです。一般的にデジタル資産は、流動性が減少する中では価値の保管手段として扱われるのではなく、成長株のように見なされています。 この時点で、短期的な上昇に対する楽観は薄いです。市場は、関税に関する解決策が見つかるか、明日の主要データに良い結果が出るまで、リスクを報いることはなさそうです。私たちの見解では、リスクのバランスはリターンを求めるよりも資本を保全する方に傾いています。 デリバティブツールを使用してエクスポージャーを管理するトレーダーは、この段階でスケールよりも精度が必要です。短期オプションが注目を集めており、特にグローバルサプライチェーンに最も曝露されているセクターでは暗示的なボラティリティが高まっています。ポジショニングは防御的なままです。株式先物は再び低く始まる準備が整っており、強い消費データに依存するものは引き続きパフォーマンスが劣る可能性があります。 金利については、ミシガン大学の数字が示唆するように、長期的なインフレリスクは固定収入のポジショニングに対するより多くの慎重さを正当化します。債券市場は、今年後半のFRBの緩和能力に対して依然として懐疑的であるため、デュレーション取引は難しいです。実際の利回りは堅調です。このため、プレイブックはかなりタイトであり、セレクティブでありながら、マクロの不確実性がまだ続いている間はダウンサイドリスクをより積極的に管理することが求められます。

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