ニュージーランドのANZビジネス調査は、信頼度が57.5%であり、前回の58.4%から減少したことを報告しました。ビジネス活動は48.6%に改善し、以前の45.1%からの増加が見られました。 価格およびコストに関する期待は増加し、3〜4ポイント上昇して、1年ぶりの最高水準に達しました。加えて、1年先のインフレ期待も0.1パーセントポイント上昇し、2.6%となりました。

調査結果における混合状況

これらの数値は、混合した状況を反映しています。信頼度はわずかに低下し58.4%から57.5%になったため、感情は依然として広くポジティブであるものの、いくらかの慎重さが感じられることを示唆しています。同時に、一般的なビジネス活動は45.1%から48.6%へと増加しました。これは意味のある変化であり、特に今年早くに記録された低迷した水準を考えると重要です。 価格意図やコスト期待はどちらも上昇しています。これは3〜4ポイントの上昇から明らかであり、12ヶ月以上ぶりの最高点に達しました。これは複数のセクターでのマージンに対する圧力の高まりを示しており、その多くは輸入コストや賃金コストの仮定に関連している可能性があります。インフレについては、1年先の期待が2.6%に上昇したことは、数値としては小さいですが、それでも中央銀行の目標範囲の上半分に近づくことになります。 私たちの視点から見ると、ここでのポイントは比較的明確です。上昇する価格シグナルは、上昇するインフレ期待と組み合わさることで、金利の仮定を非常に迅速に再形成する可能性があります。たとえ現在の活動が回復しているとしても、報告された上昇が示すように、上昇するコストは、埋め込まれつつあるインフレの見方と組み合わさることで、金利の見通しを複雑にするかもしれません。

トレーダーと市場への影響

レート先物やSTIR製品を取引している私たちにとって、コスト関連の指標の上昇は将来のOCR水準に対する市場価格にさらなるボラティリティが加わることを意味します。インフレの軌道が追加の引き締めにリスクを近づける場合、短期の金利カーブは急勾配になる可能性があります。これは特に重要な決定日が近づいていること、そして広範な経済の中での明確なデフレの欠如を考えると注視する必要があります。 また、企業レベルの信頼と活動の乖離にも注意するべきです。信頼は低下していますが、報告された活動は増加しています。これはビジネスマネージャーが実際の業務での改善を見ているかもしれませんが、マクロ政策、コスト、または世界的な需要の方向性に対して警戒を持っている可能性があることを示しています。この種の乖離は、感情のサイクルにおける移行点を示すことがあり、大きな行動の変化を前兆する場合があります。 スプレッドについては、特にフロントエンドにおいて、今後のデータがインフレ期待の動きを強化すれば、より積極的な再価格設定を開始するかもしれません。私たちは短期のNZDと世界の対抗通貨間の利回りの差異に注目し、フロー感度を評価するつもりです。一方で、ボラティリティの大幅な増加は、特に地元のマクロリリースの前に良好なポジショニングがされているガンマホルダーにメリットをもたらす可能性があります。 この環境下では、スワップ市場における短期的な価格シグナルを監視し、ブレークイーブンがどこにシフトしているかを見ることにも価値があります。インフレ連動のカーブがここで示されたコスト圧力に応じて反応し始めれば、従来のCPIの発表が確認するのに時間がかかる埋め込まれたトレンドの早期のヒントになるかもしれません。 全体として、私たちは調査感情の広範な方向性ではなく、価格のディテールの中に最も実行可能な手がかりを見出しています。常にそうであるように、金利のパス期待の中に機会は最も明確になるものです。この系列は、即座に再価格設定を求める方向にはまだないものの、コストの上昇トレンドは、近い将来における方向性に強く焦点を合わせる価値があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設