3月の消費者感情指数は57.0で、予想の57.9を下回った。以前の64.7からの低下が見られる。 現在の状況は63.8に改善し、概算値の63.5を上回ったが、期待感は54.2の予想から52.6に下がった。インフレ期待は上昇し、1年インフレは5.0%、5年インフレは4.1%で、後者は32年ぶりの高さであった。 消費者のおよそ3分の2が、今後1年間で失業率が上昇するとの予測を立てており、これは2009年以来の最高水準である。感情の低下は様々な人口統計グループや政治的立場に影響を及ぼし、広範な懸念を反映している。 要点としては、消費者が将来をどのように見ているかについては、経済成長だけでなく、日常の財政的安定性においても、かなり混在した状況が浮き彫りになっている。感情に関するヘッドラインは予測を大きく下回り、特に短期的なボラティリティを織り込んでいる人々にとって、リスクの見直しを引き起こすことが多い。前回の読みからの後退は、期待以上の自信喪失を示している。 現在の状況がわずかに良く見える一方で、今後の数ヶ月に関する期待が悪化していることは、個人が現在の改善を信頼できない、または短命であると見ていることを示唆している。家庭は燃料費の低下や一時的な収入の増加によって少しの救済を得ているかもしれないが、将来の見通しは遥かに楽観的ではない。これは重要である。 インフレの問題についても触れる必要がある。短期的な期待は5.0%で頑固に高止まりしており、長期的な数字も30年ぶりの水準に上昇している。これは小さな変化ではない。特に5年インフレの読み取りが際立っており、これは通常より遅く動くものであり、これほどまでに上昇すると、真のデフレ進行や、逆境に直面する可能性を考慮せざるを得ない。 この感情の変化は、地域、所得層、政治的な傾向に関係なく広がっており、これを無視するのが難しくなっている。重要なのは、ほぼ67%が失業率の上昇を予見していることであり、これは2009年の大規模な金融危機以来の最高の割合である。これは家庭の不安を示すだけでなく、雇用市場の期待が消費支出に影響を及ぼす傾向があるため、重要である。 トレーディングの観点から、これらの指標は重要である。これらの見通しの変化が、特に景気に連動する需要やインフレの驚きに敏感なセクターの暗黙のボラティリティに浸透する可能性が高い。スプレッドの引き締まりやリスクスキューの傾斜は、ヘッジの需要が高まっていることを示唆するかもしれない。VIXの急上昇を見なくても、不安がじわじわと入り込んでいることに気づくことができる — それはしばしば金利のボラティリティやフォワードオプションに現れる。 さらに、長期のインフレ期待が高まる中、フォワード金利やインフレ連動価格に関連するポジションは再評価が必要になる。期待の固定が弱まることが始まると、中央銀行の仮定が検討されるかもしれない、特にフォワードガイダンスのカーブにおいて。その場合、私たちがどれだけ長期的に信念を持ってポジションを保持できるかに影響を与える可能性がある。 失業に対する感情も柔らかいデータとして軽視すべきではない — これは選択的支出の減少を予期する傾向がある。消費者行動やクレジットリスクに関連する金融商品を取引する人にとって、このような変化は早期のポジショニングを必要とする。特に固定収入のデリバティブでは、スティープナーの解消や雇用データの発表に関するボラティリティの増加に留意する必要がある。 全体的に見て、これは一度の悪い統計のケースではない。期待や価格、そして今やボラティリティ構造に現れているトレンドである。これらすべての要因を考慮すると、行動を早めることで、実際のデータ、特に4月と5月に、これらのゆっくりとした感情のトレンドが確認される際に、側面を捉えるのを防ぐことができる。

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