2025年2月19日のピーク以来、S&P 500は10.43%下落しており、信頼を揺るがすほどの急激な動きではあるが、テクニカル的には依然として古典的な調整の範囲内にある。

この株価下落はソーシャルメディアや取引界全体に悲観的な波を引き起こし、多くの個別銘柄が20％から40％下落しているという事実によってさらに増幅された。きっかけは、ドナルド・トランプ前大統領の関税案で、当初はカナダ、メキシコ、中国に照準を定め、その後、その対象をヨーロッパやその他の地域に広げた。

関税の全詳細は4月2日に予定されており、このタイミングでトレーダーらはこの低迷が市場のパニックを反映しているのか、それとも通商政策の地殻変動に対応したより深い再調整を反映しているのかを推し量ろうとしている。疑問は単純です。市場はすでに関税の脅威を吸収したのか?それとも、これはより大きく、より持続的な下落の前兆なのでしょうか？

表面的には、データは弱気市場がまだ到来していないことを示唆しています。弱気市場は伝統的に 20% 以上の下落と定義されており、より深刻な影響、特に景気後退をもたらす傾向があります。しかし、私たちはそのような水域にはいません。 10.43%の下落は、通常10%から15%の間のどこかに収まる平均調整範囲と依然として一致している。その状況が重要です。それは痛みを意味しますが、パニックではありません。

市場も景気後退の警報を発しているわけではない。過去の景気後退を正確に予測した重要な指標の 1 つは、平滑化された米国景気後退確率指標です。歴史的には、測定値が 10% を超えると信頼性が高くなります。現在の数値はわずか 0.26 ですが、危険領域には程遠いです。このことは、現在の調整は経済崩壊に構造的に根ざしているというよりも、センチメント主導によるものであるという考えに重みを与えている。

今週の市場の動き

関税、恐怖、ファンダメンタルズといったマクロのストーリーを解き明かしたので、今度はズームインしてみましょう。今週私たちは注意深くチャートを観察しており、主要銘柄やコモディティ全体の価格動向から、次にどこにチャンスが現れるかがより明確に見えてきました。日中の動きを取引している場合でも、スイングエントリーを探している場合でも、私たちが近づいているゾーンには注目する価値があります。

米ドル指数（USDX）は102.65地域から上昇幅を拡大した。勢いが維持できれば、反転パターンの可能性がある 2 つの上部ゾーン、104.90 と 105.60 に注目します。しかし、価格が下落した場合は、102.20レベルが強気の設定を監視する鍵となるでしょう。

ユーロドルは先週後半に1.0940ゾーンを試して以来、下落を続けている。この下降が続く場合、次の強気の注目エリアは 1.0695 と 1.0610 になります。 EURUSDが急上昇した場合、弱気シグナルとして1.1030に注目することになる。依然としてドルのリズムに従っている。

GBPUSD も同様の経路をたどっており、監視されている 1.3030 ゾーンから下落しています。価格が下落するにつれて、買い意欲の兆候として1.2820、1.2780、1.2720に注目します。上向きのリトレースメントでは、1.3090 が新たな弱気の反応レベルになります。

USDJPYは149.30レベルを超えて終了し、これが更なる上昇への起爆剤となる可能性がある。価格が上昇した場合、拒否か継続かについては150.80と152.00付近の価格動向に注目することになります。

USDCHFは0.8840ゾーン付近で値固めが進んでいるように見える。ここからは0.8900まで上昇する可能性がある。しかし、そうではなく、それが反転して新たな安値スイングをする場合、0.8715付近の強気のセットアップに警戒することになるでしょう。

AUDUSDは下落しており、今週反発するために注目すべきゾーンは0.6250と0.6225です。ロングのアイデアに取り組む前に、そこでの価格変動のタイプを判断します。

NZDUSDも同様の状況にあり、下値圧力により0.5700と0.5650に向かって押し上げられており、このゾーンの反応が注目されます。

一方、USDCAD は厄介な構造に陥っています。まだ明確な取引はありません。方向性の設定が明確になる前に、価格がレンジを突破する必要があります。

今週も米国石油は注目されている。 69.85に向けて上昇すれば、弱気シグナルの準備が整います。しかし、61.74の安値を再び更新する可能性があり、それはより広範な下押し圧力の継続を示すことになるだろう。

金は、穏やかな回復を示す前に、以前に監視されていた3050ゾーンよりも下落しました。それが3030レベルをテストする場合、私たちは注意深く観察するつもりです。 3039.50まで上昇すれば、史上最高値を更新する可能性がある。勢いが維持できれば、3080は弱気派が後退する可能性がある水準だ。

マクロ的なニュースのせいで注目を集めなかったS&P 500も再び上昇している。この状況が続く場合、5760 と 5830 の値動きが、反発が持続するかどうかあるいは再び反転するかどうかを判断するための鍵となるでしょう。

ビットコインは一時的に統合パターンに入った。トレンドラインを上向きにブレイクした場合、価格は89,150または92,300のレベルを再テストする可能性があります。しかし、それが最初に安値を一掃した場合、74,000が強気の動きを探すための主要なゾーンになります。

天然ガスは先週、3.90で支持線を見つけた。さらに下落する場合は、新たな買いの勢いが再び強まるか3.70を監視することになります。

今週は引き続きこれらのゾーンを追跡し、エントリーを M15 の値動きと H1/H4 ローソク足の確認に合わせて維持していきます。より広範な市場が足場を築くまで、これらのテクニカルレベルは、今後の最も明確な前進の地図となります。

今週の主なイベント

月曜日は、週初めの調子を形作る可能性のある一連のフラッシュPMIデータで始まります。ドイツの製造業PMIは47.1（46.5から上昇）と予想される一方、サービス業は52.3（対51.1）と予想されており、若干の回復の勢いを示唆している。英国も同様の傾向を示しており、製造業は 47.3、サービス業は 51.2 で、どちらも先月の数字をわずかに上回っています。価格が初期のサポートゾーンに落ちた場合、これらの小さな上昇により、EURUSDとGBPUSDに反発の余地が与えられる可能性があります。

米国では、PMI の状況はまちまちです。製造業は52.7から51.9に低下すると予想される一方、サービス業は51.0から51.2に若干上昇すると予想されている。リスクセンチメントが改善すれば、この分裂によりドルが下落し、週半ばにUSDXが圧迫される可能性がある。

火曜日にはイングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリーが登壇する。特に5月に予定される25bpsの利下げを巡る話題が高まっており、市場は注意深く耳を傾けるだろう。トーンの変化やハト派的な兆しがあれば、特に月曜のPMI統計が期待外れだった場合、ポンドの重しがさらに大きくなる可能性がある。

水曜日はオーストラリアと英国のインフレ統計に注目が集まる。オーストラリアのCPI前年比は2.50%で安定しているが、英国は2.90%と先月の3.00%をわずかに下回ると予想されている。中央銀行は依然として成長と物価の安定の間でバランスをとっているため、これらの数値のわずかな乖離さえも急激な動きを引き起こす可能性がある。市場の反応を解釈する際には、当時の構造を参照することが不可欠です。

木曜日には米国の最終 GDP 前期比データが発表されます。コンセンサスは 2.40% で、前回の 2.30% からわずかに上昇しました。これが確認されれば、特に最近の金輸入の歪みを調整した後では、第 1 四半期が崖から転落するわけではないという考えが裏付けられることになる。

金曜日はカナダのGDP前月比と米国コアPCE価格指数前月比で週を締めくくります。カナダの前回の上昇率は0.2%でしたが、FRBにとって重要なインフレ指標である米国のコアPCEは0.30%で安定すると予想されています。これらの発表は、特にFRBの金利経路の物語を変えるようなサプライズがあった場合、市場が週をどのように締めくくるかを決定する要因となる可能性があります。

いつものように、私たちはゾーンに固定されたままで、価格が確認された場合にのみ反応します。しかし、これらの出来事は、特に4月2日が近づくにつれ、状況を揺るがす可能性がある。今のところ、今週は忍耐強く、データを監視し、価格が構造に一致したときに鋭さを維持することが重要です。