米国のトランプ大統領は最近、Truth Socialを通じて非関税障壁についてコメントしました。彼は、通貨操作、関税として機能する付加価値税（VAT）、コスト未満のダンピング、保護的な農業基準などの問題を挙げました。 米国は伝統的に通貨操作に対処してきましたが、トランプの前回の任期中には、スイスフランのようなケースがあったにもかかわらず、行動を起こしませんでした。VATの言及は問題があり、多くの主要経済がそれを持っており、ほとんどの米国の州は売上税を課しています。 トランプは、彼らがターゲットにしている特定のVAT関連の問題があるかもしれないと示唆しましたが、詳細は不明です。貿易の観点から、非関税障壁に焦点を当てることは交渉を複雑にし、変更にはしばしば現地の合意が必要です。 これらの障壁は政府の収入にとって重要です。トランプのこの立場は市場の動きに影響を与えている可能性があり、米ドルは弱まり、S&P 500の先物は0.6%下落しています。これが主な原因かどうかは不明ですが、市場が信頼できないと感じる立場の別のリマインダーとして機能しています。 トランプは以前、貿易に対するより厳しい姿勢を示すオンラインの発言をしました。彼は、通貨政策や税制など、従来の関税を超えた問題について言及しました。これにより、取引がどのように実際に機能するかについての古い議論を再び呼び起こしているように見えます。 彼の前の任期中には、通貨操作に関する議論はありましたが、直接的な政策の動きにはつながりませんでした。一部の欧州通貨の動きなど、行動が期待された場面もありましたが、実行には移されませんでした。現在、付加価値税のようなほとんどの先進国で使用されているものを持ち出すことにより、米国が貿易の公正さをどのように捉えているかについての新たな議論を促しています。これらのシステムは地域に深く統合されているため、外部から対応しようとする試みが簡単ではないという難しさがあります。 要点としては、トレーダーは短期的な影響をすでに把握している可能性があります。ドルは軟化しています。株式先物は約ばれがないが目に見えて下がりました。これらの変化自体は異常ではありませんが、トランプの投稿のトーンと合わせて考えると、パターンを補完します。すべての価格変動を彼の発言に結び付けることはできませんが、米国の朝の時間に取られた急激なポジションは、通常、投資家の不安を示唆するものです。 私たちの観点からは、これらの動きは慎重さを求めています。パニックの兆候は見られないことは明らかですが、価格の反応はトーンの変化と十分に一致しているため、無視するには非現実的です。この流れが明確なテーマの始まりなのか、あるいは今週後半に初期のシグナルが逆に取引された別の例なのかを注視しています。先物や主要なFXペアに関連する動きにさらされているトレーダーは、米国政府のトーンが公開コメントに続いて迅速に変わる可能性を考慮し、追跡範囲を広げるべきです。 パウエルの次の登場は貿易に関して触れることはないでしょうが、財政的な立場との相関、または市場が利率期待の中で貿易リスクの反響を聞き始めると、価格行動は中央銀行が望むよりも早く変化する可能性があります。ポジショニングにも注意を払うべき時期です。テクノロジーや単一国の国債におけるロングポジションの傾斜がより重くなっている場合—特にドルの強さに対するエクスポージャーが組み込まれている場合—は、以前考えられていたよりもボラティリティが高まる可能性があります。 必要に応じて行動をとる準備を整え、ヘッジを調整し、特にFXの感応度にリンクしたイールドスプレッドなどの主要な指標が動き始めていることに注意を払う必要があります。このチャートの動きこそが、必ずしも見出しではなく、次の変化が現れる場所であるかもしれません。

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