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今週はGoogleに注目しています。月曜日に開始される次の独占禁止法裁判を控え、この一連の法的挑戦が同社の事業を再構築する可能性があると考えています。
これらの訴訟は、アメリカ司法省（DOJ）が主導しており、Googleのデジタル広告における支配力について深刻な疑問を提起しています。市場における潜在的な脅威を排除したとされる反競争的行為の指摘は、同社に構造的な変化を強いるか、さらには分割のリスクに直面させる可能性があります。
これらの法的挑戦は孤立したものではありません。Googleの親会社であるアルファベットは、ショッピングサービスを競合他社より優遇したとして、欧州連合において27億ドルの控訴を失いました。2017年以来、アルファベットは規制の決定に従う努力を続けてきたにもかかわらず、これらのケースはビジネスモデルに対する継続的な脅威を示しています。
もしDOJがこれらの訴訟で勝訴すれば、アルファベット全体の構造を再構築する措置が取られる可能性があります。これは、デジタル広告における同社の強力な地位に大きな混乱を引き起こすことになります。
それにもかかわらず、Googleは主要な事業領域において依然として強さを維持しています。Google検索は2024年第2四半期だけで485.1億ドルの収益成長を生み出しており、急速に成長するAI市場にもかかわらず、これはGoogleがChatGPTやBing AIのような新興技術との競争に耐える能力を持っていることを示しています。
Google Cloudも急成長しています。このセグメントは2023年第1四半期と比較して、2024年第2四半期に38.9%の収益増加を達成し、4四半期連続で利益を上げました。この分野への投資、特にデータセンターやサーバーへの投資は大規模ですが、営業利益率がプラスに転じたことで、投資家は長期的な可能性に対して強気でいると考えられます。
アルファベットの財務指標は全般的に強力であり、法的不確実性の中でもその株式を魅力的にしています。予想株価収益率（P/Eレシオ）は18.26で、5年平均の23.4より低いです。
1株当たり利益（EPS）は着実に成長しており、2023年の5.80ドルから今後12ヶ月で8.67ドルに上昇する見込みです。また、1株当たりのフリーキャッシュフローも5.46ドルから6.64ドルに増加すると予想されています。
これらの数字を考慮すると、アルファベットは収益成長の軌道と安定した自社株買いを考慮した場合、株価が過小評価されているように見えます。株価の保守的な評価は190ドルで、上限見積もりは210ドルであり、将来的な上昇の余地があると示唆されています。
安全マージンを10%とすると、最も低い評価額は171ドルであり、現在の価格水準での投資家に一定の保護を提供することになります。
短期的には、DOJの訴訟の進展に応じてアルファベットの株価が変動する可能性があります。敗訴すれば、再構築につながる場合、株価が短期的に下落する可能性があります。投資家は慎重な姿勢を取るかもしれませんが、これらの課題を乗り越えられれば、アルファベットの長期的な見通しは依然として良好です。
今週の市場全体のパフォーマンスを振り返ります。
USD指数（USDX）は100.38の安値を突破すればさらなる下落が予想され、ドルの弱さがEURやGBPなどの他の通貨の価値をサポートする可能性があります。EUR/USDは1.0970付近で強気の動きが見られ、GBP/USDも1.2970が重要なレベルとなり、回復の可能性があります。
石油市場、特にUSOilは70ドル付近で推移しており、大きな動きがある前に統合が予想されます。金は史上最高値付近で取引されており、大きな反転の兆候はなく、強気のセンチメントが価格を2600ドルを超える可能性が高いです。
株式市場では、SP500が5565付近で強気の勢いを維持すれば、再び史上最高値を更新する可能性があります。
ビットコインは58,100ドル付近で統合を続けており、短期的なブレイクアウトの可能性があります。一方、天然ガスはさらに下落する可能性があり、2.168ドル付近で統合した後、再び下落が予想されます。
今週の経済カレンダーには、市場の動向を左右するいくつかの重要なイベントがあります。Googleの独占禁止法裁判の進展に加え、アメリカ、カナダ、主要中央銀行からのデータ発表も注目されます。
9月17日火曜日には、カナダとアメリカのインフレデータに注目が集まります。カナダのCPIは前回の0.4%から0.1%に大幅に減少することが予想されており、予想を下回るCPIはカナダ中央銀行による追加利上げの期待を抑え、CADに圧力をかける可能性があります。
一方、アメリカでは小売売上高データが発表され、前月の1.0%から0.1%の減少が予測されています。これが実現すれば、消費者需要の減少を示唆し、短期的にはUSDに重荷となる可能性がありますが、連邦準備制度理事会（FRB）が引き締め的なスタンスを維持することを期待するトレーダーにとってはサポートを得るかもしれません。
9月18日水曜日には、イギリスのCPIデータが発表されます。年率の数字は2.2%で安定すると予想されていますが、この予測からの逸脱がGBPの動きを引き起こす可能性があります。
インフレが高止まりするか加速する場合、イギリス中央銀行によるさらなる引き締めの議論が再燃し、ポンドをサポートする可能性があります。逆に、低い数字が出れば、中央銀行が利上げを据え置くとの推測が広まり、通貨に下押し圧力がかかるでしょう。
9月19日木曜日は、中央銀行の会議が中心となり、特にアメリカ連邦準備制度理事会（FRB）の期待されているFOMC会議が注目されます。市場は25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、公式金利が5.50%から5.25%に引き下げられると予想されています。もしサプライズがあれば、FRBがよりハト派またはタカ派なトーンを示す場合、資産クラス全体で大きな変動が起こる可能性があります。特にUSDと株式市場に影響が出るでしょう。
また、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）はGDP予測を発表する予定で、-0.3%の成長が見込まれています。
イギリス中央銀行も公式金利を発表する予定で、5.00%に据え置かれると予測されていますが、今後の利上げのヒントを求めて市場参加者は注視するでしょう。
