来週の展望：連邦政策が12月の労働市場テストに直面

December 2, 2024

連邦準備制度（FRB）の金融政策へのアプローチは、依然として市場センチメントの重要な推進力です。

これまでの軌跡を考慮します。FRBはすでに2024年に75ベーシスポイントの利下げを実施しています。この緩和政策は株式市場に刺激を与え、S&P 500は年初来で25％以上の上昇を記録しました。

この強気のトレンドは、成長を支えるためのさらなる利下げが予想される中で、トレーダーの楽観的な見方を反映していると考えています。

CME FedWatchツールによると、12月18日の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は66％であり、連邦基金金利の目標範囲は4.25％〜4.50％に調整される見込みです。しかし、FRBのほとんどの決定と同様に、これは今後の経済データに基づく判断となるでしょう。

12月の雇用報告書は、労働市場の状況についての指針を提供すると予想されており、202,000件の新規非農業部門雇用の予測は、10月の12,000件の低調な追加と大きく対照的です。10月の鈍化は、主にハリケーンや労働争議による混乱が原因とされています。

12月の実際のデータが予想を上回る場合、労働市場の回復力に対する認識が強化される可能性があります。しかし、失業率が予想される4.2％に上昇すると、4.1％からの増加は、市場の予測に慎重さをもたらし、FRBの今後の利下げに対する姿勢に影響を与える可能性が高いです。

現在のインフレ率はFRBの目標である2％を上回っています。強い雇用報告と安定または低下した失業率は、2025年にさらなる緩和策の期待を薄れさせる可能性があり、逆に弱いデータは、長期的な緩和策を支持する議論を強化する可能性があります。

市場参加者は、47.7というISM製造業PMIに注目しており、これは収縮を示していますが、46.5からの改善を示唆しています。

同様に、ISMサービス業PMIは、予測値の55.5に対し、前回の56.0との比較で、非製造業セクターの洞察を提供します。これらの報告書はFRBの政策の方向性に影響を与え、短期的な市場の動きを形作るでしょう。

今週の市場動向

チャートに目を向けると、米ドル指数（USDX）は105.40付近で取引後に弱い勢いを示しました。トレーダーは104.90または104.30付近のサポートゾーンに注目しており、インデックスが下落する場合、強気な価格アクションが予想されます。

WTI原油価格は、複雑な構造的な局面に突入しています。USOilは69.67レベルを3回テストした後に後退しました。価格が68.174を下回ると、66.938または65.508まで下落する可能性があります。

金の価格アクションは、2680付近の反応ゾーンを強調しており、ここで以前に下落しました。このレベルに再度上昇する動きがあれば、強気な価格アクションが再び起こる可能性があり、反転を狙うトレーダーにとっての抵抗エリアとなるでしょう。

金属の挙動は、USDの強さやマクロ経済のセンチメントといった外部要因に大きく依存します。

天然ガス価格は、最近、2.70の買いエリアを再テストした後、強さを見せました。価格が3.13に向かって上昇すれば、強気の見通しが出てきます。このレベルでの整理が続くと、3.447への突破が期待され、サポートレベルが尊重されれば強い上昇の可能性を示唆します。

EUR/USDは1.0630付近の重要なサポートエリアがあり、ここでの整理が上昇の兆しを示す可能性があります。もし上昇があるなら、1.0710付近での強気のパターンを注視することになります。同様に、GBP/USDは、上昇するにつれて1.2820または1.2865での強気のセットアップを示す可能性があり、これらのレベルはポジショニングの重要なポイントとなります。

S&P 500が上昇する中、6130レベルに注目が集まり、反転または継続パターンの可能性があります。ビットコインも似たような二重のアプローチを見せており、下落時には93800付近で強気のセットアップが見込まれ、上昇時には102150付近で抵抗があります。

今週の見通し

月曜日には、米国のISM製造業PMIが発表予定です。予測値は47.7で、前回の46.5からわずかに改善する見込みです。このデータは製造業の健全性を測るための重要な指標となるでしょう。

火曜日には、JOLTSの求人件数報告が発表され、7.44百万件から7.49百万件へわずかに増加する予測です。このデータは、FRBの政策議論の中で労働市場の需要を評価するために重要です。

水曜日には、オーストラリアのGDPが注目され、前四半期の0.2％から0.5％に増加する予測です。これにより、オーストラリアドルのUSDに対する動向に影響を与える可能性があります。

また、米国のISMサービス業PMIも発表予定で、予測は56.0から55.5に若干の低下が見込まれています。強い結果が出れば、USDのセンチメントが強化され、金や石油などのコモディティに圧力をかける可能性があります。

金曜日には、米国の非農業部門雇用者数報告が発表される予定です。予測では、10月の12,000件から回復し、202,000件が見込まれています。加えて、時給の伸びは0.4％から0.3％に減少し、失業率は4.1％から4.2％に上昇すると予測されています。

実際のデータが予想通りであれば、これらの数値はFRBの12月18日の会合に向けた市場の見通しに影響を与えることになるでしょう。