日本円（JPY）は米ドル（USD）に対して圧力を受けており、USD/JPYは約152.80で取引されており、6日連続の上昇となっていました。米国消費者物価指数（CPI）のデータが軟化したことによる一時的な下落の後、米ドルは反発を示し、強い米国のビジネス活動データがこの回復を助けました。

米国の経済活動

S&Pグローバルフラッシュ総合購買担当者指数（PMI）は、10月に54.8に上昇し、9月の53.9を上回り、3ヶ月ぶりに最も速い民間部門の拡大を示しました。サービスPMIは54.2から55.2に上昇し、一方、製造業PMIも52から52.2に増加し、幅広い業種の強さを示しています。 消費者データは、ミシガン大学の調査によると、ヘッドライン指数が9月の55.1から10月には53.6に低下し、より弱いセンチメントを示しました。インフレ期待は混在しており、1年の展望は4.6%を維持し、5年の指標は3.7%から3.9%に上昇しました。 米国のCPIデータは、9月に月次で0.3%の増加を示し、0.4%の予測を下回りました。この軟らかいインフレデータは、連邦準備制度理事会が緩和の継続を期待する根拠となり、10月29日と30日の金融政策会合での利下げを見込まれています。 日本では、円の弱さが続いており、国内のインフレが8月の2.7%から9月には2.9%に上昇していました。高市早苗首相が来月に刺激策を発表するとの憶測が高まっており、加藤財務大臣は必要に応じて追加の国債発行の可能性をほのめかしています。 JPYは主要通貨に対して混合したパフォーマンスを示しました。ヒートマップは、左列から基準通貨を、上行から見積もり通貨を選択したパーセンテージの変化を示しています。日本円はカナダドルに対して最も強いパフォーマンスを記録していました。

見通しと戦略

米国の経済強さと日本の政策の乖離が明確になりつつあり、USD/JPYは引き続き上昇する可能性があると言えました。来週に連邦準備制度理事会の利下げが期待されているにもかかわらず、54.8という強い米国PMIの数値は、アメリカ経済が依然として堅調であることを示しています。この基盤となる強さは、根本的に弱い日本円に対して米ドルを支える可能性が高いです。 この見通しを考慮すると、USD/JPYコールオプションの購入は、今後数週間のための賢明な戦略であると考えています。このアプローチにより、支払ったプレミアムに対してリスクを厳密に定義しつつ、数十年ぶりの高値に向けてさらなる上昇に参加することができます。最近のレンジを突破することを期待して、153.00を超える行使価格を見込んでいます。 私たちは、特に2022年と2024年の大規模な介入以降のレベルで取引しているため、日本の当局からの介入リスクに注意を払う必要があります。ただし、日本政府が新たな刺激策を計画しており、より多くの負債を必要とする見込みであるため、円を積極的に守る根拠は今回弱まっています。この日本の内部政策の対立により、上昇トレンドが持続する自信が強まっています。 市場は、2024年に5%を超えるピークに達した攻撃的な利上げサイクルの後、連邦準備制度の緩やかな緩和をほぼ織り込んでいました。予想よりも軟らかい米国のインフレデータの3.0%は、連邦準備制度に計画された利下げを続ける余地があることを確認するだけでした。注目は現在、インフレから相対的な経済強さに移っており、現在、米国が優位に立っています。 日本側では、2.9%の上昇した国内インフレは通常、円の強化の触媒になるはずですが、政府のさらなる財政支出の計画は、日本銀行からの潜在的な金融引き締めを完全に覆すものでした。このダイナミクスは、円の資金調達通貨としての地位を強化し、年末までこの傾向が続くと予想しています。

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