米ドルはスイスフランに対して0.7900以上の位置を維持しています。米中貿易合意の可能性がリスク回避を減少させ、スイスフランの需要を低下させています。スイスはデフレ圧力に直面しており、スイス国立銀行は利下げを検討しています。

米ドルの統合

USD/CHFペアは市場が方向性を探る中、0.7980以上で統合しています。ドルは0.7910から上昇した後、狭いレンジ内に留まっています。市場参加者は米国のCPIデータと連邦準備制度の次回の金融政策決定を待って慎重です。 ドナルド・トランプと中国の習近平国家主席の貿易緊張を緩和するための潜在的な会合は、市場を落ち着かせる助けとなっています。この動きは、スイスフランのような安全資産に対して追加の圧力をかけています。 スイスでは貿易黒字が改善されているにもかかわらず、フランはデフレ傾向によって苦しんでいます。これらの傾向はSNBがマイナス金利を実施する可能性を促すものと考えられています。 スイスフランの価値は、スイスの経済、SNBの行動、そして世界市場のセンチメントによって影響を受けています。これは、ユーロ圏経済への高い依存度により、ユーロと強く結びついている取引量上位10通貨の一つです。市場がストレスを受けている際、スイスフランはその安定性とスイスの中立的な政治的立場から好まれています。

連邦準備制度の利下げ期待

USD/CHFペアは中央銀行からの明確なシグナルを待って狭いレンジで統合しているのが見られます。これは、来週のFedの決定に向けて大きな価格変動を賭けるオプション戦略、例えばロングストラドルが有利になる可能性を示唆しています。市場は不確実性を織り込んでおり、米国のインフレデータの発表後に続くボラティリティに備えたポジションを取る必要があります。 来週のFedからの25ベーシスポイントの利下げ期待が、米ドルに対する上限を生み出しています。この展開は、労働市場の冷え込みを示す非農業部門雇用者数データの予想を下回る結果を受けて、2025年初頭に見られました。最新の報告では、わずか155,000の雇用増加が示されています。そのため、USDのプットを購入することやベアスプレッドを利用することは、Fedからの驚くべきハト派コメントに対する良好なヘッジとなるでしょう。 取引の反対側では、スイスフランはデフレ圧力によって弱体化しています。これはスイス国立銀行を動かさざるを得なくさせると考えています。スイスの最新の消費者物価指数は年率-0.2%で、2ヶ月連続のマイナスインフレを記録しており、2015年のSNBの劇的な政策変更を思い出させます。このため、SNBがさらに深いマイナス領域に利下げすると、USD/CHFのコールオプションは魅力的になります。 市場全体のセンチメントも重要な要因であり、米中貿易の前向きなニュースがスイスフランの伝統的な安全資産としての魅力を弱体化させています。これはオプション市場にも反映されており、USD/CHFの25デルタリスクリバーサルは、コールがプットよりも持続的にバイアスがかかっていることを示しており、トレーダーがさらなる上昇を見込んでいることを示しています。貿易合意が実現すれば、その結果としてリスクオンのムードがフランにさらなる圧力をかけ、ロングUSD/CHFのポジションが魅力的な取引となるでしょう。

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