中国人民銀行（PBOC）は、火曜日のセッションのためにUSD/CNYの基準レートを7.0930に設定しました。前回のレートは7.0973で、ロイターの予想は7.1219でした。PBoCは、価格の安定を維持し、経済成長を促進する任務を負っており、7日間のリバースレポ金利や中期貸出ファシリティなどのツールを利用しています。 PBoCは国有であり、中国共産党の委員会書記の影響を受けています。潘功勝氏は現在、書記および総裁を務めています。中国では19の民間銀行が許可されており、デジタルローン会社であるWeBankとMYbankも含まれています。

貸出基準金利

貸出基準金利は、中国のベンチマーク金利であり、市場のローンおよび住宅ローンの金利に影響を与えます。この金利の変更は、人民元の為替レートにも影響を及ぼします。中国の金融システムでは、民間銀行の存在は限られており、セクターは主に国有で支配されています。 今日のUSD/CNYの中央レートの設定は7.0930であり、中国人民銀行からの重要な信号です。このレートは市場の予想である7.1219よりもかなり強く、人民元を支援し、それ以上の低下を防ぐ明確な意図を示しています。デリバティブトレーダーにとっては、短期的に人民元の単純な下落に賭けることがはるかにリスクが高くなったことを意味します。 この行動を最近の経済データの文脈で考慮する必要があります。中国の2025年第3四半期のGDP成長率は4.8%で、コンセンサスをわずかに下回り、9月の貿易データは3ヶ月連続の輸出の収縮を示しました。この経済の軟化は通常、競争力を高めるために通貨を弱めることを主張しますが、PBOCは安定性を優先しています。

市場のファンダメンタルズと公式政策の対立

これは市場のファンダメンタルズと公式政策との間の対立を生み出しています。このパターンは、2023年に銀行が強い米ドルに対して人民元を防衛した際に確認されたものです。PBOCは、成長を支援しつつ資本流出を防ぐために、政策ツールを使って慎重なバランスを管理しています。これは、人民元の長期的なトレンドが依然として弱い可能性があるものの、その道筋は厳重に管理されることを示唆しています。 この介入を受けて、今後数週間のUSD/CNYペアにおける実現されたボラティリティの増加が予想されます。価格の変動から利益を得るが強い方向性の見解を必要としないオプション戦略、例えばロングストラドルが有利になる可能性があります。中央銀行が7.10のレベルを守ることは短期的な上限として機能し、USD/CNYのロングポジションを制約するかもしれません。 したがって、トレーダーは長期のUSD/CNYフォワードポジションを保有する際に慎重であるべきです。PBOCは人民元のショートポジションのコストを高くする意欲を示しています。主なリスクは、経済データがさらに悪化した場合の急な政策変更ですが、現時点では銀行の決意を尊重するという信号が出ています。これは、7.12のレベルに向けた上昇でUSD/CNYを売ることが、ブレイクアウトを追うよりもより良いリスク-リワードを提供する可能性があることを示唆しています。

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