6月、カナダのサービス経済は収縮に直面し、主に米国の貿易政策に起因する不確実性が影響しました。これにより国際的な需要が大幅に減少し、ビジネストレンド予測が困難になったため、見通しが暗くなりました。 不確実性にもかかわらず、企業は労働コストを管理するために、主にパートタイムの従業員を雇用し、スタッフレベルを増加させました。運営コストは2022年10月以来の最大の上昇を見せ、厳しいビジネス環境にもかかわらず販売価格が加速的に上昇しました。 報告書の初めの部分では、6月にカナダのサービス業の活動が減少したことが強調されており、これは主に外部貿易関連のプレッシャーによるものでした。特に、あいまいまたは変動する米国の貿易措置は、国際的な顧客からの関心を妨げ、全体的な成長に対して下方圧力を生み出しているようです。この需要の冷却は将来の企業計画を困難にし、サプライチェーンや消費者向けセグメント全体に対してためらいのレイヤーを追加しました。 興味深いことに、多くの企業は人員を削減するのではなく、より多くのスタッフを雇うことを選択しましたが、これらの追加はしばしばパートタイムの形で行われました。これは、長期的な従業員コストの増加に完全にコミットすることなく、柔軟性を持たせながら容量を拡大するための慎重な妥協として解釈できます。需給の信号が一貫性を欠く環境では、さまざまな選択肢を提供するアプローチです。一方、投入コストは急増し、2022年末以来の高水準に達しました。これらのコスト圧力の影響は長続きせず、企業は自社の価格をより迅速に引き上げました。デリバティブトレーダーにとって、これは重要な問題です—インフレ期待に影響を与えるだけでなく、中央銀行の誤りの余地を狭くするからです。 要点: グローバルな政策の不確実性—特に主要な貿易相手国からのもの—は、主に外部需要や二次的なコストチャンネルを通じてサービス活動に直接的に影響を与え続けています。この遅れた受注パイプラインは、政策立案者に金融緩和のタイミングや程度を再考させる可能性があります。ただし、価格の上昇はその決定を複雑にします。私たちの視点から見ると、価格設定の権限は依然として生産者にあり、しかしそれは慎重に行使されています。 トレーダーは短期的にはコスト指数に注目すべきです。それらは、マージン圧力や次の四半期へのパススルー・ダイナミクスの可能性についての早期の手がかりを提供します。労働指標にも同等の注意を払う価値があります—生の雇用数ではなく、その雇用の構成です。最近の一時的な雇用への傾斜が持続する場合、それは労働市場の回復力としてではなく、むしろ暫定的な緩衝材として捉えることができるかもしれません。その文脈は賃金データの読み取りを変え、最終的には金利期待に影響を与えます。 ポジションを追跡する際には、インフレの要因—国内外を問わず—が先行指標に直接影響を与える可能性があることを心に留めておくべきです。これにより、価格感情と不一致になる場合に、予期しない瞬間にスプレッドが拡大する余地が生まれます。したがって、雇用修正よりも価格指導が迅速にシフトする場合には、短期的なエクスポージャーを再確認する価値があります。

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