洞察 
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目標未達のリスクは限定的
ECBが2%の目標を下回るリスクは限定的と見られています。デ・ギンドスは、経済の課題に取り組むためには確実性が必要であると強調しました。 この記事のこの部分は明確なトーンを設定しています: ユーロ圏の成長は停滞しており、Q2およびQ3の予測はいずれもゼロに近いです。デ・ギンドスは、成長が停滞しインフレが制御されている状況では、通常、欧州中央銀行のような機関が政策を緩和することを期待されがちですが、さらなる利下げは状況を改善しないと率直に述べています。ここでの中心的なメッセージは、少なくとも現時点では金融政策のレバーが実際の限界に達しているということです。 私たちは変曲点にあります。わずかな拡張と抑制されたインフレリスクにもかかわらず、ECBは追加の行動が有意な変化を促す可能性が低いと考えています。これは、近い将来に金融政策からの支援を期待してはいけないことを示唆しており、注目は他の方面、例えば財政支援や加盟国内での構造改革に向けられる必要があるかもしれません。デ・ギンドスは明示的に確実性が必要であると述べています。したがって、政策の動きは慎重であり、事前に示され、恐らく遅延すると考えられます。 外国為替に目を向けると、EUR/USDのレベルが1.17周辺で推移しており、管理可能と見なされていることがわかります。1.20への小幅なシフトは明らかに許容されているものの、それ以上のシフトは中央銀行にとって問題を引き起こします。高い為替レートは、特に輸出競争力を低下させることによって、金融条件を引き締める可能性があります。これは、国内成長が横ばいで外的需要を維持する必要がある環境ではより問題となります。通貨の動きのリスク
これまでの変動から見て、為替レートが1.20を超える範囲での週間ごとの上昇や下降は、当局からのメッセージの強化を招く可能性があります。これは好みの問題ではなく、明らかに不快感のしきい値が存在しています。その地点で圧力が高まり、高いユーロが輸入インフレを低下させる時期に、すでに2%のインフレ目標を下回るリスクがあるため、特に問題になります。しかし、デ・ギンドスはインフレがそのレベルを下回るリスクは現在小さいと評価しています。彼は「不在」とは言わず、「小さい」と述べています。注視に値するニュアンスがあります。 主要通貨ペアや金利へのエクスポージャーに関連する取引者にとって、重要なのは、現在の金利の動きとFXのボラティリティの価格付けが、このより慎重で制約された中央銀行の姿勢と一致しているかどうかです。デ・ギンドスは単なるコメントを提供するだけでなく、ラインを引きました。到達すべき数字が存在し、それらは問題を示します。また、通常経済の慣性が要求するであろう政策の道は取られないと示唆しています。これは過去の緩和サイクルに対するトーンの珍しい転換です。 私たちは期待を狭めなければならないフェーズに入っています。リスクはサプライズの利下げではなく、想定されたECBの能力と実際の能力との不一致にあります。金利の動き、例えばEURIBOR先物やオプション市場の暗示的ボラティリティに関連する先行指標を読み取ることは、マーケットがこの最新の姿勢をどれだけ自信をもって内部化しているかを示す洞察を提供します。ポジショニングを厳密に保ち、反応的で、適切に重みづけすることは、単なる慎重さではなく、不可欠です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
