洞察 
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インド経済の成長
インド準備銀行の金融安定報告によると、インド経済は強い地方の需要と投資活動の増加により、堅調に成長していました。報告はFY26のGDP成長率予測を6.5%としています。一方、インドの工業生産は5月に1.2%に減少し、4月の2.7%からの低下で、2024年9月以来の最低水準となりました。 原油価格はわずかに回復し、ルピーへの圧力を維持しており、高いエネルギーコストが貿易収支に影響を与え、ドル需要を高めています。米印間の貿易協議は進行中で、相互関税に関する合意が間もなく期待されています。さらに、米国の送金税を5%から1%に引き下げることが、インドの海外居住者にとっての救済材料となっています。 重要な米国経済データの発表、特に非農業部門雇用者数は、市場のセンチメントや連邦準備制度の金利引き下げ期待に影響を与えると予想されています。USD/INRペアは85.71周辺の重要なテクニカルレベルを試しており、今後の経済指標に基づく潜在的なシフトに備えています。インド準備銀行は価格の安定と成長のバランスを取り続けており、ボラティリティを管理するために外国為替市場に介入しています。 インド準備銀行は、インフレ目標を維持するために、必要に応じて金利を調整し、月に2回の会議を開催しています。また、ルピーの為替レートを安定させるために、FX市場に戦略的に介入しています。原油価格の影響
USD/INRは85.70の50日指数移動平均をわずかに下回っており、市場には躊躇の兆しが見えています。米ドルに対する広範な圧力が数ヵ月続いているにもかかわらず、ルピーは依然として後退していました。これはエネルギーコストの上昇といった外的要因からの弱さだけでなく、工業生産の鈍化や外国資本の流出に関連する国内の不安を反映しています。 原油価格が最近の低水準から反発し、輸入依存型の通貨であるINRにさらなるストレスを与えています。エネルギー価格は貿易収支に直接影響を与え、ブレントが上昇すると、インドの製油所や輸入者によるドル需要が増加する即座の結果になります。インドの輸入請求書のエネルギー部分は比較的柔軟性がなく、財政調整の選択肢を制限しています。 ルピーの弱さがわずかに輸出に利益をもたらすかもしれませんが、現在の期間中はグローバルな需要懸念によりその利益は緩和されていました。一方、米国での送金税の引き下げはインドの経常収支状況にある程度の息抜きを提供していますが、広範な経路にはまだ影響を与えていません。特に、海外インド人コミュニティからの安定した流入のおかげで、無秩序な落ち込みを避けることができるかもしれません。 インド準備銀行は安定した介入を通じて必要に応じてボラティリティを和らげることを目指していますが、比較的抑制的な姿勢を採用しているようで、市場の力を定義された範囲内で行使させています。介入は特定の数値を守るためではなく、特に流動性が乏しい期間において、投機や極端な変動に対抗するためのものです。 工業生産が5月に1.2%に減少したことは、特に4月の2.7%がやや堅調であったことから注目されています。この減少は活動の冷却を示唆しており、金利決定の判断を複雑にします。生産成長の鈍化はインフレリスクを和らげる可能性がありますが、特に地方の動きが鈍化し始めると、国内成長全体に対するリスクを強調します。 また、米国からの金利引き下げ期待にも留意すべきです。現時点で、連邦準備制度の政策変更の確率は74%近くに達しており、これは徐々に高まっています。この見通しはすでに軟化した労働市場の指標を織り込みつつあり、今後の非農業部門雇用者数のデータが停滞または低調である場合、さらなるハト派的な調整を引き起こす可能性があります。それは海外でのドルに重しをかける一方で、地元の需給ダイナミクスにより、ルピーの下落を部分的に緩和するかもしれません。 市場参加者は、テクニカルなセッティングと今後のマクロ指標に注意を払う必要があります。85.70近辺の現在のレベルは、単なる中間値以上のものであり、短期的には重要なリファレンスとして機能します。その上方を突破すれば、特にCTAや方向性のある先物口座からの追加入りが引き起こされるかもしれません。その下では、より広範なリスク志向と商品の価格安定が前提となれば、85.30–85.40ゾーンへの戻りが見込まれます。 パテル氏と中央銀行の同僚たちは、通貨の弱さが秩序を保ったままであれば、適度なボラティリティを許容するでしょう。それは彼らが準備金を保ち、過度な投機的ポジションから守るのに役立ちます。取引の観点からこれはデータの驚きが再評価を強いるまで、明確な方向性のバイアスは最小限に抑えられることを意味しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
