貿易交渉の影響

貿易交渉が進行中であり、米国と中国は今後の展望を評価しています。中国の経済状況と鉄鉱石の価格は、AUDに対して影響を与え続けています。 オーストラリアのアンソニー・アルバニージ首相の再選は、AUDを支える要因となりました。オーストラリア準備銀行の金利動向やオーストラリアの輸出は、通貨の評価において重要な役割を果たしています。 中国経済の変化は、オーストラリアの最大の貿易相手国である中国との関係から、AUDに直接的な影響を与えることがあります。鉄鉱石の価格が上昇し、貿易収支が良好であれば、AUDを支持することになります。 NABは、AUD/USDが年末までに0.70に上昇すると予想しています。ウエストパックは、RBAによる金利引き下げを予測しており、市場の変化を反映しています。 AUD/USDが0.6493から約0.6450に下落したことは驚くべきことではありません。米ドルは、予想を上回るサービスPMIのデータにより堅調に推移しています。51.6に位置するISMの数値は、製造業や広範な経済指標が懸念を示す中でもサービス部門が健全に活動していることを示唆しています。新規受注や雇用サブインデックスの上昇は、Fedが成長圧力の中でも早急にハト派に移行することをためらう可能性を強化しています。

アルバニージ首相と経済の風景

デリバティブポジションを持つ方々にとって、短期的な米ドル強さを注意深く見守っています。驚くべき数字だけでなく、タイミングも重要です。これらのデータは、連邦準備制度の内部の審議にちょうど良いタイミングで届いています。この期間中の強いサービス指標、特に雇用関連のデータがしっかりしていることは、政策の発言が強さを確認すれば、少なくとも一時的に米ドルサポートを延長する可能性を高めるものです。それにより、AUDに関連する方向性のプレイが複雑化しています。 オーストラリアでは、アルバニージ首相の再選がいくばくかの安定を提供しましたが、短期的には市場に大きな影響を与えるものではないかもしれません。現在重要なのは、オーストラリア準備銀行のシグナルです。地元の金利期待は変化し始めており、これはRBAの理事メンバーからのヒントやインフレが一定の範囲内にあることに起因しています。ウエストパックは、今後数か月内に金利引き下げを実施するのが基本シナリオに含まれています。これにより、AUDの堅調さが外需や商品取引条件におけるサプライズの可能性に限られることになります。 中国への注目も続いています。地政学的な観点ではなく、鉄鉱石に対する直接的な経済依存、自体がAUDの強さまたは弱さの根幹をなしています。しっかりとしたAUDは、中国の産業需要が堅調であることを反映しますが、マーケットがどこからその強さが来ているのかを常に認識しているわけではありません。私たちのデータ推定によると、鉄鉱石価格の上昇は、グローバルな不安定なセッションの中でAUDが利益を保持することと整合しています。 とはいえ、NABの0.70近くのターゲットは長期的な楽観を示唆していますが、パス依存性が重要です。そこに到達するには、中国経済の安定、地政学的な貿易緊張の突然の変化がなく、年末に向けて米ドルが軟化することが前提となります。この経路からの逸脱は、課題をもたらします。上限に基づいて構築されたデリバティブポートフォリオは、柔軟性を考慮してレイヤリングを行うべきです。特に、週次のボラティリティプロファイルが両端での広い分布を示唆しています。 現在のボラティリティ測定は誤って評価されているわけではなく、四半期の初めに比べてプレミアム報酬が少なくなっています。これは特に重要なマクロイベントに跨る短期オプションに当てはまります。経済データが幅広い驚きを提供する中で、市場が暗示する範囲が絞られると、再調整の余地が生まれます。0.6500レベル以下でのデルタ中立のポジションを保持することは、特にRBAの不確実性がより影響を与えるようになると、リスク対報酬が良好になるかもしれません。 私たちが実際に見ているのは、国内金利の動向と外部商品および政治の追い風の間の綱引きです。これは今月中に決定的に解決するものではありません。そのため、短期的な強気の偏りは、データの反応を考慮してヘッジされるべきです。もし中国が刺激策の勢いを維持し、米国の数字が急激に下がるようであれば、Q2の終わりまでにAUDの復活の可能性が高まります。しかし、それは条件付きの賭けであり、保証された反発とは言えません。 一方で、スプレッド管理が鍵となります。AUD/JPYやAUD/NZDなどのクロスプレイは、AUD/USDを単独で見るよりもポジショニングのためのクリーンなテーマ読みを提供するかもしれません。これらのペアの暗示的なボラティリティスキューに早期の手がかりを注意深く見守り、特に米国側からリスクオフ行動が生じた場合、広範な米ドルのトーンに影響を与える可能性があります。 常に、順序が重要です。特にマクロデータラウンドに向けてレベルを追い求める誘惑を理解していますが、フォワードカーブとデルタパターンは、政策のシフトや取引数値からの明確なシグナルを待つことで報われるかもしれないことを示唆しています。

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