ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）、米国の原油ベンチマークは、月曜日のアジア取引時間中に約55.75ドルで取引されています。これは、石油輸出国機構およびその同盟国（OPEC+）が6月に日産41万1,000バレルの生産を増加させることで合意したことに続くものです。 OPEC+による生産の増加決定は土曜日に行われ、5月の予想外の増加からの継続を示しています。この動きにより、11月までに最大220万バレルの原油が市場に再投入される可能性があります。

地政学的要因

4月は2021年以来、原油価格の最大の月間損失が見られましたが、その一因は米国の関税が景気後退の恐れを高め、増加する生産の中で需要が減速していることにあります。中東などの地政学的緊張は、WTI価格のさらなる下落を制限する可能性があります。 WTI原油は、低比重および硫黄含有量が少ないことから「ライト」かつ「スイート」として知られる主要な原油タイプです。オイル市場のベンチマークとして、その価格は世界的な成長、政治的不安定さ、通貨の価値などの要因に影響されます。 APIとEIAの週次石油在庫報告は、供給と需要の変化を示すことでWTI原油価格に影響を与えます。OPECの生産割当についての決定も、WTI原油価格に大きな影響を与える可能性があります。 現時点では、この最新の生産決定は、OPEC+が慎重に進んでいることを示していますが、一方で以前の削減で市場から出たバレルの再投入を進めています。土曜日の会議から出た6月の日産41万1,000バレルの増加は、供給の復元をスピード調整しつつ、新たな供給と需要のミスマッチを避けることを目的としているようです。 そのため、もしこのパターンが続き、11月までに220万バレルの日産全体が再統合されると仮定すると、市場参加者は先物価格において徐々に変化するダイナミクスを体験する可能性があります。在庫が反応する中で、生産量の再投入は短期的には管理可能であっても、WTIの現在の取引コリドールの下限に対する圧力が高まることを示唆しています。

短期のボラティリティ

4月の急な下落以来—2021年以来の最悪の状況—、地政学的不確実性がさらなる下落に対する支えとして機能し続けているのは驚きではありません。貿易緊張や景気後退に関連する懸念によって引き起こされた世界的な需要の減少と、増加する供給の組み合わせは、通常期待されるような安定さを生んでいません。代わりに、ポジションに複雑さを加え、短期契約におけるデルタ感度を高めています。 我々はAPIおよびEIAの報告に注意を払っており、在庫の変化は通常、日中のシフトを引き起こします。特にカッシングでの原油在庫の強い増加は、地政学的なホットスポットに関する安定した神経を相殺することができ、急な減少は生産統計だけでは見えない供給の引き締まりをほのめかします。短期の満期に位置している投資家にとって、週ごとのデータは依然として重要です。 WTIは55ドルを上回っているものの、以前のサポート範囲を下回っているため、報告された在庫の乖離やワシントンからのマクロ政策の言説に関連する短期のボラティリティは過小評価されるべきではありません。また、新たに追加されたバレルが実際の消費市場に到達する速度についても考慮が必要です。精製能力や輸送のボトルネックが時間的な遅延を生じさせる可能性があり、これがカーブ内で必ずしも正確には価格付けされない場合があります。

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